Японский пенсионный гигант, Государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF), придерживается осторожного подхода к инвестированию в альтернативные активы, отдавая приоритет тем, у которых низкая ликвидность, и используя комплекс показателей для оценки эффективности.

Пенсионный фонд начал инвестировать в нетрадиционные активы около десяти лет назад, сохраняя долю вложений на уровне 5% от активов.

Вместо отдельной классификации альтернативные активы интегрированы в классы акций и облигаций, как иностранных, так и японских, на основе профиля риска и доходности.

По словам Наори Хонды, директора отдела по связям с общественностью департамента планирования и коммуникаций GPIF, альтернативные инвестиции могут повысить доходность и способствовать стабилизации государственных пенсионных финансов.

«Как долгосрочный инвестор с ограниченными ограничениями ликвидности, GPIF стратегически поддерживает альтернативные активы с низкой ликвидностью в своем портфеле», — заявил Хонда.

При оценке эффективности альтернатив фонд в первую очередь использует традиционные показатели абсолютной доходности, такие как внутренняя норма доходности и отношение общей стоимости к оплаченной стоимости.

Компания также разработала специальную метрику, называемую «прямой альфа на основе спреда», для точного измерения доходности по сравнению с доходностью публичных рынков. По словам Honda, она используется наряду с традиционными метриками для новых инвестиционных мандатов.

По её словам, двойной фокус позволяет GPIF управлять альтернативными вариантами и оценивать их с разных точек зрения, обеспечивая их соответствие долгосрочным стратегическим целям пенсионного фонда.

GPIF — крупнейший в мире пенсионный фонд, общий объем активов которого по состоянию на июнь 2025 года составляет около 260 триллионов иен (1,76 триллиона долларов США).