По мнению рейтингового агентства, слабые темпы экономического роста, рост стоимости заимствований и политическая раздробленность осложняют усилия по стабилизации государственных финансов.

В понедельник агентство Fitch Ratings предупредило, что недостаточный прогресс в сокращении бюджетного дефицита Франции может привести к пересмотру прогноза по рейтингу на «негативный», а дальнейший существенный рост государственного долга — к снижению самого рейтинга.

Агентство, присвоившее Франции рейтинг «A+» со «стабильным» прогнозом, отметило, что проект бюджета на 2027 год свидетельствует об усугублении трудностей со стабилизацией госдолга на фоне вялого экономического роста, увеличения расходов на обслуживание долга и сохраняющейся политической раздробленности.

В настоящее время правительство ожидает, что в 2026 году дефицит бюджета составит 5,4% валового внутреннего продукта (ВВП), превысив как прежний целевой показатель в 5%, так и августовский прогноз Fitch на уровне 5,2%.

По оценке Fitch, ухудшение ситуации обусловлено снижением налоговых поступлений из-за замедления экономической активности и ситуации на рынке труда, а также ростом расходов на выплату процентов по долгу.

Проект бюджета на 2027 год предусматривает дефицит на уровне 5% ВВП и меры по экономии средств в размере 43 млрд евро (48 млрд долларов), что эквивалентно 1,4% ВВП.

В число этих мер входят замораживание зарплат в государственном секторе, ограничение индексации пенсий, превышающих 1260 евро в месяц, а также продление действия специального налога на крупные компании при одновременном сужении сферы его применения.

По оценкам правительства, без принятия дополнительных мер дефицит бюджета в следующем году достигнет 6,4% ВВП.

В Fitch отметили, что с момента августовского пересмотра рейтинга стоимость заимствований для Франции резко возросла: в октябре доходность 10-летних государственных облигаций приблизилась к 5%, тогда как в 2025 году она составляла в среднем 3,4%.

Разрыв в доходности с государственными облигациями Германии увеличился примерно до 140 базисных пунктов, что указывает на повышенную уязвимость к колебаниям доверия инвесторов.

По текущим оценкам Fitch, для стабилизации уровня долга Франции потребуются совокупные меры бюджетной консолидации, эквивалентные примерно 3,5% ВВП (в августе эта оценка составляла 3%). Тем не менее, агентство ожидает, что процесс принятия бюджета пройдет более гладко, чем в последние годы, поскольку существуют политические стимулы избежать затяжной неопределенности в преддверии президентских выборов, намеченных на апрель 2027 года.

Однако, как отмечает Fitch, одного лишь утверждения бюджета недостаточно для решения задачи по корректировке финансовой политики в необходимом объеме; агентство также предупреждает, что готовность общества мириться с длительным периодом бюджетной экономии может иметь свои пределы.