Завдяки цьому зростанню сукупна вартість компаній у рейтингу знову перевищила позначку 2,5 трлн доларів — уперше з лютого, коли акції золотодобувних підприємств демонстрували найкращі результати на тлі цін на золото, що були майже на 1000 доларів за унцію вищими за нинішні показники.

На початку місяця ціна золота становила 4043 долари за унцію, а до 25 серпня піднялася майже до 4660 доларів (найвищий рівень із середини травня). Однак згодом вона знизилася через жорстку риторику голови Федеральної резервної системи Кевіна Ворша під час виступу в Джексон-Хоулі та нові удари США по Ірану. Попри цей відкат, місяць золото завершило зі зростанням майже на 10% (найкращий результат із січня), а срібло показало ще кращу динаміку: у певний момент його ціна зросла на 20% за три тижні, сягнувши 70 доларів за унцію.

Цього разу ситуація відрізнялася тим, що акції золотодобувних компаній — які часто відставали в динаміці від ціни на свій основний продукт — не відставали від ринку.

Сукупно компанії, що займаються видобутком золота та срібла, а також роялті-компанії, забезпечили 183 млрд доларів із загального місячного приросту вартості. Лише золотодобувні компанії додали 138 млрд доларів (зростання на 31% за чотири тижні); при цьому дванадцять із тринадцяти компаній рейтингу завершили місяць із підвищенням вартості, за одним помітним винятком.

Лідером за відсотковим показником стала AngloGold Ashanti: її вартість зросла на 41,6% (майже на 17 млрд доларів) після того, як прибуток за другий квартал збільшився на 58%, а рада директорів схвалила програму зворотного викупу акцій на суму 2 млрд доларів. Зовсім трохи відстали австралійська Evolution Mining (зростання на 41,4% завдяки рекордному річному прибутку та збільшенню дивідендів на 62%) і Gold Fields (зростання на 40,6% завдяки успіхам проєкту Salares Norte, що компенсували зниження показників на старих родовищах).

Найбільший внесок у зростання вартості (у доларовому еквіваленті) зробили два найбільші гравці. Newmont додала 34 млрд доларів — це найбільший приріст серед усіх компаній у списку; компанія перевершила прогнози щодо прибутку завдяки високим цінам на золото, попри зниження обсягів видобутку. Agnico Eagle додала 29 млрд доларів на тлі рекордного вільного грошового потоку та рекордних виплат акціонерам. Ринкова вартість обох компаній тепер перевищує 100 млрд доларів. Загалом акції компаній, що видобувають дорогоцінні метали, досі торгуються на 19% нижче від пікового рівня, зафіксованого наприкінці лютого (що технічно наближає ситуацію до «ведмежого» ринку, хоча за відчуттями це зовсім не так), а в серпні вдалося відіграти лише половину вартості, втраченої відтоді.

Відтоді, як почали складати цей рейтинг — і протягом десятиліть до того, — компанії BHP та Rio Tinto незмінно посідали перше та друге місця в галузі.

24 серпня цей тандем було порушено, хоча й лише на кілька днів. Компанія Southern Copper, спираючись на рекордні квартальні показники та ціну на мідь, що сягнула нового історичного максимуму (понад 14 000 доларів за тонну), досягла пікової вартості акцій у 220,78 долара та ринкової капіталізації близько 183 мільярдів доларів, випередивши Rio Tinto на кілька мільярдів.

Зниження цін на мідь в останній тиждень місяця відновило попередній порядок, хоча й з мінімальним відривом. Southern Copper завершила серпень із показником 176,4 мільярда доларів проти 177,0 мільярда доларів у Rio Tinto; різниця між двома компаніями, сукупна вартість яких перевищує третину трильйона доларів, склала лише 600 мільйонів. Акції Rio Tinto зросли на 6,7% за місяць після того, як компанія отримала найвищий прибуток за перше півріччя за останні чотири роки.

Акції Southern Copper зросли на 15,7% за місяць і на 48% за рік. Оскільки ціна на мідь залишається дуже близькою до історичних максимумів, а перспективи залізної руди виглядають значно гіршими, питання полягає не в тому, чи посяде цей мексикансько-перуанський виробник друге місце на постійній основі, а в тому, коли саме це станеться. Власне, згідно з критерієм цього рейтингу, що базується на співвідношенні ринкової вартості до виторгу (коефіцієнт 1,5; див. методологію нижче), Rio Tinto, суворо кажучи, є компанією з видобутку залізної руди, якій зробили редакційний виняток.

Зростання ціни на мідь до рівня близько 14 500 доларів було значною мірою «паперовим» і зумовленим невизначеністю щодо можливого запровадження мит, однак у серпні інвестори гірничодобувної галузі продовжували робити ставку на «червоний метал».

Сукупна вартість дванадцяти мідних компаній, представлених у рейтингу, за місяць зросла на 70 мільярдів доларів. Акції Freeport-McMoRan подорожчали на 20,8% після того, як прибуток компанії перевищив прогнози (попри спад виробництва на родовищі Грасберг); зараз вона коштує на 47% дорожче, ніж на початку року. Компанія BHP, яка в серпні збільшила свою ринкову вартість на 25 мільярдів доларів (більше, ніж будь-яка інша компанія за межами золотовидобувного сектору), за підсумками року, оприлюдненими в середині місяця, зафіксувала зміну лідера серед джерел свого доходу: мідь випередила залізну руду. Акції компанії зросли на 57% у 2026 році — вражаючий показник для єдиної в історії гірничодобувної компанії з капіталізацією понад 200 мільярдів доларів. Як і 30 інших компаній із рейтингу, BHP у 2026 році досягла історичного максимуму.

Це — мініатюрне відображення тенденцій усього року. Саме золото зумовлювало всі різкі коливання графіка — як угору, так і вниз. Мідь забезпечувала стабільне зростання, що лежало в основі цієї динаміки, а диверсифіковані гірничодобувні гіганти, що очолюють список, дедалі більше перетворюються на інструмент для ставок саме на мідь. Коли Anglo American і Teck Resources об’єднаються в Anglo-Teck, ще одна диверсифікована компанія зі столітньою історією офіційно перейде до категорії «мідних» гравців (хоча й не раніше, ніж Glencore отримає свою частку вигоди).

Завдяки зростанню котирувань склад лідерів рейтингу змінився. Кількість компаній із ринковою капіталізацією понад 100 мільярдів доларів зросла з чотирьох до семи: Newmont, Freeport-McMoRan та Agnico Eagle подолали цю позначку й приєдналися до BHP, Rio Tinto, Southern Copper і Zijin Mining. Компанія Glencore, акції якої в серпні зросли на 10,4%, а за рік — на 47% (на тлі збільшення видобутку міді на 15% і майже рекордних прибутків від торгівлі), залишилася за крок від цього показника з капіталізацією 94,6 мільярда доларів.

Лише чотири з п’ятдесяти компаній завершили місяць зі зниженням вартості, причому найрізкіше падіння відбулося всупереч загальній тенденції. Polyus, найбільший російський виробник золота, втратив 24,3% вартості (або 5,3 млрд доларів), опустившись із 28-го на 47-ме місце — лише на дві позиції вище межі відсікання.

Причини цього не пов’язані безпосередньо з самим металом. У липні Polyus приголомшив акціонерів рішенням призупинити виплату дивідендів до 2030 року заради фінансування нових проєктів; за одну сесію акції втратили чверть вартості й відтоді продовжують дешевшати на тлі обговорень у Москві можливого запровадження податку на надприбутки гірничодобувних компаній.

Якщо поділити ринкову вартість кожного золотовидобувного підприємства на обсяг річного видобутку (в унціях), рейтинг кардинально зміниться. Інвестори платять близько 30 000 доларів за кожну унцію річного видобутку Agnico Eagle і 23 700 доларів — у випадку з Newmont. Водночас Polyus, який торік видобув 2,6 млн унцій на родовищах з одними з найнижчих витрат у галузі, оцінюється трохи більше ніж у 6000 доларів за унцію річного видобутку. Якби компанію оцінювали за мультиплікатором Newmont, її вартість перевищила б 60 млрд доларів (замість нинішніх 16,6 млрд), а за показниками Agnico Eagle — сягнула б понад 78 млрд доларів.

Ще одна російська компанія, «Норільський нікель», продемонструвала незмінну динаміку в доларовому еквіваленті: скромні проміжні дивіденди не змогли підтримати акції, які з початку року втратили п’яту частину вартості.

Дві інші компанії, що показали зниження, працюють у секторі видобутку залізної руди. Акції Fortescue впали на 0,8% після того, як компанія скоротила фінальні дивіденди до мінімального рівня з 2018 року (попри рекордні обсяги відвантаження), а вартість Vale залишилася незмінною після падіння прибутку в другому кварталі на 35%. Оскільки ціна на залізну руду опустилася нижче 100 доларів за тонну, вона залишається єдиним важливим сировинним товаром, якого оминуло загальне зростання цін.

Поріг входження до списку зріс із 13,6 млрд доларів (місяцем раніше) до 15,6 млрд доларів, що призвело до відповідних змін у нижній частині рейтингу. Компанія Lundin Gold, яка в липні ледь не потрапила до переліку, повернулася на 44-ту позицію завдяки зростанню вартості на 27% за місяць, зумовленому новими відкриттями поблизу родовища Фрута-дель-Норте (Fruta del Norte) та рекордними квартальними показниками. Натомість Western Mining, яка в липні посідала останнє, 50-те місце, знову вибула зі списку.

Протягом року склад учасників суттєво змінився. З кінця 2025 року п’ять компаній увійшли до топ-50, а п’ять — залишили його. Серед новачків особливо вирізняється марокканська група Managem (що займається видобутком золота та кольорових металів), вартість якої в доларовому еквіваленті зросла більш ніж на 170%. Також до списку увійшли Coeur Mining; «Казатомпром» (після збільшення обсягів видобутку урану на 9% у першому півріччі); South32 (після домовленості про продаж свого алюмінієвого бізнесу компанії Alcoa за 5,6 млрд доларів); а також MMG, яка закріпилася на 50-му місці.

З іншого боку, Ivanhoe Mines вибула зі списку після суттєвого зниження прогнозу щодо видобутку міді на родовищі Камоа-Какула (Kamoa-Kakula). Alamos Gold опустилася нижче межі рейтингу (посівши 51-ше місце з дефіцитом вартості у 230 млн доларів) через скорочення видобутку на руднику Янг-Девідсон (Young-Davidson) внаслідок сейсмічних пошкоджень. Також свої позиції втратили Zhejiang Huayou Cobalt та Impala Platinum, а Vedanta залишила список як єдина компанія після реорганізації, в результаті якої група розділилася на п’ять окремих публічних компаній; тепер інтереси колишньої групи самостійно представляє Hindustan Zinc, що посідає 26-те місце.

Показник у 357 мільярдів доларів, зафіксований у серпні, став найбільшим місячним приростом у цій серії даних, що ведеться з 2019 року, і контекст цього досягнення вражає. Попередній рекорд було встановлено в січні, коли сукупна вартість 50 найбільших компаній зросла на 338 мільярдів доларів, а в лютому додалося ще 267 мільярдів, що вивело рейтинг на історичний максимум у 2,75 трильйона доларів.

Цей рік відзначився й протилежною тенденцією. У березні, коли ціна на золото відступила від рекордних значень, ринкова вартість компаній рейтингу скоротилася на 420 мільярдів доларів за один місяць — це найгірший показник за весь час спостережень. Жоден інший рік не спричинив таких значних змін у галузі, як останній.

Це зростання змістило центр ваги в гірничодобувній промисловості. Австралія — країна базування таких гігантів, як BHP, Rio Tinto, Fortescue та South32, — випередила Канаду й стала найціннішим регіоном для гірничодобувного бізнесу у світі (538 мільярдів доларів проти 534 мільярдів), попри те, що Канада представлена ​​в рейтингу дванадцятьма компаніями, тоді як Австралія — лише сімома.

Сполучені Штати посідають третє місце з показником 358 мільярдів доларів завдяки компаніям, що видобувають золото та мідь, випереджаючи Китай (296 мільярдів доларів). Вартість російських компаній становить 39 мільярдів доларів (падіння на 44% з грудня): стрімке знецінення Polyus і стагнація «Норнікеля» свідчать про те, що часи, коли «Уралкалій» та «Алроса» посідали місця в середині списку, а Polyus і «Норнікель» змагалися за потрапляння до топ-10, безповоротно минули.