Бельгійський операційний бізнес Ayvens готує нову сек’юритизацію, забезпечену активами, побудовану на дебіторській заборгованості за лізинг електромобілів на суму 270 млн євро, що є частиною пулу застави на суму 516 млн євро, який також містить залишкову вартість транспортних засобів.

7 вересня KBRA присвоїла попередній рейтинг облігаціям класу А BUMPER BE GREEN 2026-1, випущеним через третій підрозділ Bumper BE NV/SA. Транзакція буде забезпечена оборотним пулом лізингових договорів, наданих Axus NV клієнтам Ayvens у Бельгії, разом із залишковою вартістю транспортних засобів, що підтримують ці договори.

Різниця між двома компонентами має значення. Попередній дисконтований портфель становить приблизно 516 млн євро, але лише 270 млн євро складається з дебіторської заборгованості за лізингом. Ще 246 млн євро становлять залишкову вартість транспортного засобу. Тому опис транзакції як сек’юритизації дебіторської заборгованості на суму 516 млн євро означатиме переоцінку активу грошового потоку, представленого договірними лізинговими платежами.

Усі транспортні засоби в пулі – це акумуляторні електричні транспортні засоби. Корпоративні клієнти становлять 85,3% дисконтованої вартості, малі та середні підприємства – 14,6%, а державні установи – 0,1%. Легкові автомобілі становлять 99,1% застави, а легкі комерційні транспортні засоби – решту. Структура включає 12-місячний період оборотного кредитування.

Покращення кредитного рейтингу для облігацій включає субординацію, надмірний спред та резерви готівки. Інвестори піддаються впливу не лише показників дебіторської заборгованості за лізингом, але й припущень щодо залишкової вартості транспортних засобів, що створює інший профіль ризику порівняно зі звичайною сек’юритизацією, забезпеченою рахунками-фактурами. Наприклад, низькі ціни на вживані електромобілі можуть вплинути на відшкодування, навіть якщо договірні лізингові платежі виконуються, як очікувалося.

Ця угода є другою публічною сек’юритизацією ABS для Axus NV у Бельгії та є частиною ширшої програми Bumper компанії Ayvens, яка раніше проводила транзакції в Німеччині, Нідерландах, Великій Британії, Франції та Бельгії.

Для фінансистів дебіторської заборгованості BUMPER BE GREEN демонструє, як договірні потоки корпоративних платежів можуть поєднуватися з вартістю базового активу для створення інституційного фінансування. Це також демонструє, чому при визначенні загального розміру портфеля необхідно чітко розмежовувати очікувані грошові надходження та залишкову вартість, що залежить від забезпечення.