Згідно з новим аналітичним звітом, структурний перехід Саудівської Аравії до отримання доходів із ненафтових джерел зміцнює економічну стійкість країни, попри те, що зростання бюджетного дефіциту та амбітні плани щодо цифровізації створюють нові потреби у фінансуванні.

За даними S&P Global Ratings, у першому півріччі 2026 року уряд зафіксував бюджетний дефіцит у розмірі 160 млрд саудівських ріялів (42,7 млрд доларів США), що на 71% перевищує показник у 93 млрд ріялів за аналогічний період попереднього року; це значною мірою зумовлено збільшенням капітальних видатків.

S&P прогнозує, що у 2026 році дефіцит зросте до 5,8% валового внутрішнього продукту (ВВП), а в період 2027–2029 років скоротиться в середньому до 3,4%. Агентство зазначає, що влада коригує темпи реалізації проєктів у межах стратегії «Бачення 2030» (Vision 2030), що має допомогти стримати дефіцит і накопичення державного боргу до 2029 року.

Ці зміни вже відображаються на економічній активності. За переглянутими даними Головного управління статистики, у другому кварталі обсяги діяльності в ненафтовому секторі зросли на 0,9% у річному вимірі, тоді як реальний ВВП скоротився на 4,7% — переважно через падіння показників нафтового сектору на 24,8%.

Хіна Шоеб, кредитний аналітик S&P Global Ratings, зазначила: «Попри бюджетні та геополітичні виклики, Саудівська Аравія просувається до мети створення багатогалузевої економіки завдяки зростанню доходів із ненафтових джерел та стрімкій цифровізації».

Вона додала: «Однак цей перехід потребує значного фінансування, і сам лише банківський сектор не зможе задовольнити ці потреби».

У своєму звіті S&P зазначає, що структурна зміна бази доходів Саудівської Аравії в бік ненафтових джерел «сприяє довгостроковій стійкості, хоча й існують короткострокові виклики».

Економіст Талат Хафіз прокоментував ситуацію так: «Стійкість ненафтового сектору економіки забезпечується завдяки дедалі більшій різноманітності та глибині рушійних сил його зростання. Він більше не залежить виключно від державних видатків». Він додав, що оцінка агентством S&P сильної позиції Королівства щодо чистих державних активів також підкріплює цю стійкість.

Базовий сценарій S&P передбачає, що наслідки війни на Близькому Сході зберігатимуться до 2027 року, утримуючи обсяги регіонального експорту нафти на рівні, нижчому за довоєнний.

Попри це, Саудівська Аравія зберігає значну базу зовнішніх активів. Станом на червень 2026 року обсяг валютних резервів становив 494 млрд доларів (або 48,7% ВВП), тоді як наприкінці 2024 року він дорівнював близько 437 млрд доларів (або 45,6% ВВП).

Стрімкий розвиток цифрової економіки стає ключовою складовою стратегії диверсифікації, причому центри обробки даних (ЦОД) перетворюються на важливе джерело інвестицій в інфраструктуру.

За даними S&P, у першому кварталі 2025 року потужність ІТ-обладнання в діючих центрах обробки даних у Саудівській Аравії становила близько 222 мегават. Згідно з прогнозами 451 Research, до 2030 року середньорічний темп зростання цього показника складе близько 29%.

За оцінками консалтингової компанії Alvarez & Marsal, до 2030 року встановлена ​​потужність центрів обробки даних у Саудівській Аравії може сягнути 1 гігавата. Для цього знадобиться від 7 до 9 мільярдів доларів капітальних вкладень, з яких від 3,5 до 7 мільярдів доларів становитиме позиковий капітал. У разі реалізації більш амбітного сценарію (2,5–3 ГВт) обсяг необхідних інвестицій зросте до 28–42 мільярдів доларів.

В S&P наголошують, що йдеться про можливі варіанти розвитку подій, а не про вже затверджені витрати.

Нещодавні угоди демонструють нові моделі фінансування, що формуються в цьому секторі. Компанія DataVolt погодилася інвестувати 5 мільярдів доларів у перший етап створення кампусу для потреб штучного інтелекту (потужністю 1,5 ГВт) в Оксагоні; завершення цього етапу заплановано на 2028 рік.

У січні компанія Humain та Національний інфраструктурний фонд (Infra) узгодили рамкові умови фінансування (що не мають обов’язкового характеру) на суму до 1,2 мільярда доларів. Ці кошти призначені для створення гіпермасштабних центрів обробки даних для штучного інтелекту загальною потужністю до 250 МВт.

На тлі розширення кредитування саудівські банки шукають джерела фінансування, відмінні від депозитів. У червні 2026 року частка депозитів державного сектору становила 33% від загального обсягу депозитів у банківській системі (порівняно з майже 20% наприкінці 2018 року). В S&P прогнозують, що співвідношення кредитів до депозитів продовжуватиме зростати (станом на кінець червня 2026 року воно становило 104%), що вимагатиме залучення зовнішнього фінансування.

Банки також розглядають можливості структурованого фінансування. Зокрема, альтернативою стає сек’юритизація — зокрема випуск сукуків (ісламських облігацій), забезпечених іпотечними кредитами на житлову нерухомість. Це відбувається на тлі того, що обсяг іпотечного кредитування перевищив 200 мільярдів доларів, хоча вартість угод із нерухомістю у другому кварталі скоротилася на 49%.