Согласно новому аналитическому обзору, структурный сдвиг Саудовской Аравии в сторону доходов, не связанных с нефтью, повышает устойчивость экономики страны. Это происходит на фоне роста бюджетного дефицита и масштабной цифровизации, которые требуют привлечения дополнительных финансовых средств.

По данным S&P Global Ratings, в первом полугодии 2026 года бюджетный дефицит Саудовской Аравии составил 160 млрд саудовских риалов (42,7 млрд долларов США) — это на 71% больше показателя аналогичного периода прошлого года (93 млрд риалов), что в значительной степени обусловлено увеличением капитальных расходов.

Согласно прогнозам S&P, в 2026 году дефицит бюджета достигнет 5,8% валового внутреннего продукта (ВВП), а в период с 2027 по 2029 год снизится в среднем до 3,4%. Аналитики отмечают, что власти корректируют темпы реализации проектов в рамках программы «Видение 2030» (Vision 2030), что должно помочь сдержать рост дефицита и накопление государственного долга до 2029 года.

Изменения уже заметны в экономической активности. По уточненным данным Главного управления статистики, во втором квартале объем несырьевых секторов экономики вырос на 0,9% в годовом исчислении, тогда как реальный ВВП сократился на 4,7% — главным образом из-за падения показателей в нефтяном секторе на 24,8%.

Хина Шуэб, кредитный аналитик S&P Global Ratings, отмечает: «Несмотря на бюджетные и геополитические вызовы, Саудовская Аравия продолжает двигаться к созданию диверсифицированной экономики, наращивая доходы от ненефтяных секторов и ускоряя цифровую трансформацию».

Она добавила: «Однако этот переход требует значительных финансовых вложений, и один лишь банковский сектор не сможет обеспечить их в полном объеме».

В своем отчете S&P подчеркивает, что структурная переориентация доходной базы Саудовской Аравии на ненефтяные источники «способствует долгосрочной устойчивости, хотя в краткосрочной перспективе сохраняются определенные трудности».

Экономист Талат Хафиз прокомментировал ситуацию следующим образом: «Устойчивость ненефтяного сектора экономики обеспечивается за счет растущего разнообразия и глубины факторов его роста. Теперь экономика больше не зависит исключительно от государственных расходов». Он добавил, что оценка агентством S&P значительного объема чистых государственных активов Королевства также способствует укреплению этой устойчивости.

Базовый сценарий S&P предполагает, что последствия войны на Ближнем Востоке будут ощущаться вплоть до 2027 года, из-за чего объем экспорта нефти в регионе останется ниже уровня, наблюдавшегося до начала конфликта.

Тем не менее, Саудовская Аравия сохраняет внушительную базу внешних активов. По состоянию на июнь 2026 года объем валютных резервов составил 494 млрд долларов (48,7% ВВП) — по сравнению с примерно 437 млрд долларов (45,6% ВВП) на конец 2024 года.

Стремительное развитие цифровой экономики становится ключевым элементом стратегии диверсификации, при этом центры обработки данных (ЦОД) превращаются в один из основных объектов инфраструктурных инвестиций.

По данным S&P, в первом квартале 2025 года совокупная ИТ-мощность действующих в Саудовской Аравии центров обработки данных составляла около 222 МВт. Согласно прогнозам 451 Research, до 2030 года среднегодовой темп роста этого показателя составит около 29%.

Консалтинговая компания Alvarez & Marsal оценивает, что к 2030 году установленная мощность ЦОД в Саудовской Аравии может достичь 1 ГВт. Для этого потребуется от 7 до 9 млрд долларов капиталовложений, включая от 3,5 до 7 млрд долларов заемных средств. В случае реализации более масштабного сценария (2,5–3 ГВт) объем необходимых инвестиций может составить от 28 до 42 млрд долларов.

В S&P подчеркивают, что речь идет о возможных вариантах развития событий, а не о гарантированных расходах.

Недавние сделки демонстрируют модели финансирования, формирующиеся в этом секторе. Компания DataVolt договорилась об инвестировании 5 млрд долларов в первый этап создания кампуса для нужд искусственного интеллекта (ИИ) мощностью 1,5 ГВт в Оксагоне ; завершение этого этапа запланировано на 2028 год.

В январе компании Humain и Национальный инфраструктурный фонд (Infra) согласовали рамочные условия финансирования (не носящие обязательного характера) на сумму до 1,2 млрд долларов, предназначенные для создания гипермасштабируемых ЦОД для ИИ общей мощностью до 250 МВт.

Саудовские банки, расширяя объемы кредитования, ищут источники финансирования, выходящие за рамки традиционных депозитов. В июне 2026 года доля депозитов государственного сектора составила 33% от общего объема вкладов в банковской системе — по сравнению с почти 20% в конце 2018 года. По прогнозам S&P, соотношение объема кредитов к объему депозитов продолжит расти (на конец июня 2026 года оно составляло 104%), что потребует привлечения внешнего финансирования.

Банки изучают возможности структурированного финансирования. В частности, развивается секьюритизация — включая выпуск сукуков (исламских облигаций), обеспеченных ипотечными кредитами на жилую недвижимость. Это становится актуальным на фоне роста объема ипотечного кредитования, превысившего 200 млрд долларов, несмотря на то что во втором квартале стоимость сделок с недвижимостью снизилась на 49%.