З жовтня Банк Англії припинить приймати облігації, пов’язані з енергетичним вугіллям, як забезпечення в ключових кредитних операціях, поглиблюючи інтеграцію ризику кліматичного переходу у свою фінансову базу.

Ця політика означає, що комерційні банки більше не зможуть надавати в заставу постраждалі активи під час запозичень через певні кредитні лінії центрального банку. Очікується також, що Банк застосує більше зниження вартості цінних паперів, пов’язаних з іншими секторами, які вважаються вразливими до ризику переходу.

Забезпечувальні системи визначають, які активи фінансові установи можуть використовувати для отримання ліквідності центрального банку та який обсяг фінансування підтримують ці активи. Тому зміни у прийнятності можуть вплинути на відносну фінансову вартість цінних паперів, навіть якщо центральний банк безпосередньо не забороняє банкам їх утримувати.

Виключення облігацій, пов’язаних з енергетичним вугіллям, є важливим, оскільки воно переносить кліматичні міркування за межі розкриття інформації та управління портфелем у механізм забезпечення ліквідності центрального банку.

Міркування Банку ґрунтується на фінансовому ризику, а не на явному екологічному мандаті. Активи, пов’язані з галузями, що стикаються зі швидкими регуляторними, технологічними змінами або змінами попиту, можуть зазнати різкішого зниження вартості, зниження ліквідності ринку або вищого ризику дефолту під час переходу до економіки з низьким вмістом вуглецю.

Для банків негайний ефект, ймовірно, залежатиме від обсягу цінних паперів, що утримуються та використовуються в операціях центрального банку. Однак ширший сигнал може вплинути на те, як установи оцінюють ліквідність та вартість застави фінансування, пов’язаного з вуглецевомісткими секторами.

Це рішення також може мати наслідки для корпоративних позичальників та ринків капіталу. Якщо банки та інвестори призначають цінним паперам, пов’язаним з вугіллям, нижчу вартість ліквідності, емітенти можуть зіткнутися з вужчою базою інвесторів або вищими витратами на фінансування.

Кліматичні активісти вітали це рішення, закликаючи до подальшого поширення цієї системи на викопне паливо та галузі промисловості, пов’язані з вирубкою лісів. Тим часом фінансові установи вимагатимуть чіткості щодо класифікації, впровадження та ставлення до диверсифікованих компаній з частковим впливом на енергетичне вугілля.

Цей розвиток подій підкреслює зростаючий зв’язок між сталим фінансуванням та пруденційним управлінням ризиками. Центральні банки все частіше вивчають не лише пряму кредитну якість застави, але й її потенційну вразливість до довгострокових структурних змін.