Благодаря этому росту совокупная стоимость компаний в рейтинге вновь превысила отметку в 2,5 трлн долларов — впервые с февраля, когда акции золотодобытчиков были на пике популярности на фоне цен на золото, превышавших текущие уровни почти на 1000 долларов за унцию.

В начале месяца золото стоило 4043 доллара за унцию, а к 25 августа подорожало почти до 4660 долларов (максимум с середины мая), прежде чем отступить назад из-за жесткой риторики члена Совета управляющих ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле и новых ударов США по Ирану. Несмотря на этот откат, месяц золото завершило ростом почти на 10% (лучший результат с января), а серебро показало еще более впечатляющую динамику: в какой-то момент за три недели оно подорожало на 20%, достигнув 70 долларов за унцию.

Особенностью этого периода стало то, что акции золотодобывающих компаний — которые зачастую отставали в росте от самого металла — на этот раз не уступили ему в динамике.

Совокупный вклад золотодобывающих и серебродобывающих компаний, а также компаний, получающих роялти, в общий прирост стоимости за месяц составил 183 млрд долларов. Только на долю золотодобытчиков пришлось 138 млрд долларов (рост на 31% за четыре недели); при этом двенадцать из тринадцати компаний рейтинга завершили месяц в плюсе — за одним заметным исключением.

Лидером по темпам роста стала AngloGold Ashanti: ее капитализация увеличилась на 41,6% (почти на 17 млрд долларов) после того, как прибыль за второй квартал выросла на 58%, а совет директоров одобрил программу обратного выкупа акций на 2 млрд долларов. Лишь немного отстали от нее австралийская Evolution Mining (рост на 41,4% благодаря рекордной годовой прибыли и увеличению дивидендов на 62%) и Gold Fields (рост на 40,6% на фоне успешных результатов проекта Salares Norte, компенсировавших снижение показателей на старых рудниках).

Наибольший вклад в рост стоимости в денежном выражении внесли два гиганта отрасли. Капитализация Newmont выросла на 34 млрд долларов (самый значительный прирост в таблице): компания превзошла прогнозы по прибыли благодаря высоким ценам на золото, несмотря на снижение объемов добычи. Agnico Eagle прибавила 29 млрд долларов, продемонстрировав рекордный свободный денежный поток и рекордные выплаты акционерам. Теперь стоимость обеих компаний превышает 100 млрд долларов. В целом акции компаний сектора драгоценных металлов по-прежнему торгуются на 19% ниже пиковых значений конца февраля (что технически близко к состоянию «медвежьего» рынка, хотя по ощущениям это вовсе на него не похоже), а в августе они отыграли лишь половину стоимости, утраченной за прошедший период.

На протяжении всего времени существования этого рейтинга — и за десятилетия до этого — компании BHP и Rio Tinto неизменно занимали первое и второе места в отрасли.

24 августа этот тандем распался, пусть и всего на несколько дней. Компания Southern Copper, продемонстрировавшая рекордные квартальные результаты на фоне цен на медь, достигших исторического максимума (свыше 14 000 долларов за тонну), поднялась до пиковой стоимости акций в 220,78 доллара. Ее рыночная капитализация достигла примерно 183 миллиардов долларов, превысив показатель Rio Tinto на несколько миллиардов.

Откат цен на медь в последнюю неделю месяца восстановил прежний порядок, но с минимальным перевесом. Southern Copper завершила август с капитализацией 176,4 миллиарда долларов против 177,0 миллиарда у Rio Tinto; разрыв составил 600 миллионов долларов для компаний, чья совокупная стоимость превышает треть триллиона долларов. Акции Rio Tinto выросли на 6,7% за месяц после того, как компания отчиталась о самой высокой прибыли за первое полугодие за последние четыре года.

Акции Southern Copper подорожали на 15,7% за месяц и на 48% за год. Учитывая, что цены на медь остаются вблизи исторических максимумов, а перспективы железной руды выглядят гораздо более туманными, вопрос, вероятно, заключается не в том, займет ли этот мексикано-перуанский производитель второе место на постоянной основе, а в том, когда это произойдет. Действительно, согласно используемому в данном рейтинге критерию оценки (капитализация, превышающая выручку в 1,5 раза — см. методологию ниже), Rio, строго говоря, является железорудной компанией, которой составители рейтинга сделали исключение.

Взлет цен на медь до уровня около 14 500 долларов носил по большей части «бумажный» характер и был обусловлен неопределенностью вокруг возможных тарифов, однако в августе инвесторы продолжали делать ставку на «красный металл».

Совокупная стоимость двенадцати медных компаний, представленных в рейтинге, за месяц выросла на 70 миллиардов долларов. Акции Freeport-McMoRan подорожали на 20,8% после того, как прибыль компании превысила прогнозы (несмотря на спад добычи на месторождении Грасберг); сейчас компания стоит на 47% дороже, чем в начале года. Компания BHP, чья рыночная стоимость в августе выросла на 25 млрд долларов (больше, чем у любой другой компании вне золотодобывающего сектора), по итогам года (отчет о которых был опубликован в середине месяца) продемонстрировала смену лидера по доходам: медь обошла железную руду. Рост котировок BHP на 57% в 2026 году — впечатляющий результат для единственной в истории горнодобывающей компании с капитализацией свыше 200 млрд долларов. Как и еще 30 компаний из этого рейтинга, BHP в 2026 году обновила исторический максимум.

Эта ситуация — миниатюрное отражение тенденций всего года. Золото обеспечивало все резкие колебания графика — как вверх, так и вниз. Медь обеспечивала устойчивый рост, лежащий в основе этой динамики, и диверсифицированные гиганты, занимающие верхние строчки рейтинга, все больше превращаются в ставку на медь. Когда Anglo American и Teck Resources объединятся в Anglo-Teck, еще одна диверсифицированная компания со столетней историей официально перейдет в «медный» сегмент (хотя и не раньше, чем Glencore получит свою долю выгоды).

Рост котировок изменил состав лидеров рейтинга. Число компаний с капитализацией более 100 млрд долларов увеличилось с четырех до семи: Newmont, Freeport-McMoRan и Agnico Eagle преодолели этот рубеж, присоединившись к BHP, Rio Tinto, Southern Copper и Zijin Mining. Единственной компанией, оставшейся за бортом этой группы, стала Glencore с показателем 94,6 млрд долларов, хотя в августе ее акции выросли на 10,4%, а с начала года — на 47% на фоне 15-процентного увеличения добычи меди и почти рекордной прибыли от торговых операций.

Лишь четыре из пятидесяти компаний завершили месяц в минусе, причем самое резкое падение произошло вопреки общему рыночному тренду. Акции крупнейшей российской золотодобывающей компании «Полюс» подешевели на 24,3%, а рыночная стоимость компании сократилась на 5,3 млрд долларов; в результате она опустилась с 28-го на 47-е место, остановившись всего на две позиции выше границы списка.

Причины этого не связаны с самим металлом. В июле «Полюс» шокировал акционеров решением приостановить выплату дивидендов до 2030 года ради финансирования новых проектов; за одну торговую сессию акции потеряли четверть стоимости и продолжили падение на фоне разговоров в Москве о возможном введении налога на сверхприбыль для горнодобывающих компаний.

Если разделить рыночную стоимость каждой золотодобывающей компании на объем ее годовой добычи (в унциях), картина рейтинга кардинально меняется. Инвесторы платят около 30 000 долларов за каждую унцию годовой добычи Agnico Eagle и 23 700 долларов — за унцию Newmont. «Полюс», добывший в прошлом году 2,6 млн унций на одних из самых низкозатратных месторождений в отрасли, оценивается немногим более чем в 6000 долларов за унцию годовой добычи. При оценке по мультипликаторам Newmont стоимость этой российской компании превысила бы 60 млрд долларов (вместо нынешних 16,6 млрд), а при оценке по показателям Agnico Eagle — перевалила бы за 78 млрд долларов.

Акции еще одной российской компании, «Норникеля», остались практически неизменными в долларовом выражении: скромные промежуточные дивиденды не смогли поддержать котировки, потерявшие с начала года пятую часть своей стоимости.

Двумя другими компаниями, показавшими отрицательную динамику, стали представители железорудного сектора. Акции Fortescue подешевели на 0,8% после того, как компания сократила итоговые дивиденды до минимума с 2018 года, несмотря на рекордные объемы отгрузки продукции. Котировки Vale остались на прежнем уровне после падения прибыли во втором квартале на 35%. При цене эталонного сорта ниже 100 долларов за тонну железная руда остается единственным из основных сырьевых товаров, которого обошло стороной ралли.

Порог вхождения в рейтинг вырос с 13,6 млрд долларов (месяцем ранее) до 15,6 млрд долларов, что привело к соответствующим перестановкам в нижней части списка. Компания Lundin Gold, которой в июле совсем немного не хватило для попадания в рейтинг, вернулась в него, заняв 44-е место; этому способствовали рост капитализации на 27% за месяц (благодаря новым открытиям в районе месторождения Фрута-дель-Норте) и рекордные квартальные показатели. Компания Western Mining, в июле с трудом занявшая 50-ю строчку, вновь покинула список.

За год состав участников заметно обновился. С конца 2025 года в топ-50 вошли пять новых компаний, а пять других выбыли. Среди новичков выделяется марокканская группа Managem (добыча золота и цветных металлов), показавшая рост более чем на 170% в долларовом выражении; также в список вошли Coeur Mining, «Казатомпром» (после увеличения добычи урана на 9% в первом полугодии), South32 (после соглашения о продаже алюминиевого бизнеса компании Alcoa за 5,6 млрд долларов) и MMG, удержавшаяся на 50-м месте.

В обратном направлении — на выход — проследовали Ivanhoe Mines (после резкого снижения прогноза по добыче на месторождении Камоа-Какула) и Alamos Gold (опустившаяся на 51-е место с дефицитом капитализации в 230 млн долларов из-за падения объемов добычи на руднике Янг-Дэвидсон вследствие сейсмической активности). Также свои позиции потеряли Zhejiang Huayou Cobalt и Impala Platinum, а компания Vedanta исчезла из списка как единая структура после разделения группы на пять публичных компаний; теперь интересы бывшей группы представляет лишь Hindustan Zinc, занимающая 26-е место.

Прирост в 357 млрд долларов, зафиксированный в августе, стал рекордным показателем за один месяц с начала ведения статистики в 2019 году, и этот результат впечатляет на фоне предыдущих данных. Предыдущий рекорд был установлен в январе, когда совокупная стоимость 50 крупнейших компаний выросла на 338 млрд долларов; в феврале она увеличилась еще на 267 млрд, достигнув исторического максимума в 2,75 трлн долларов.

На этот же год пришелся и противоположный рекорд. В марте, по мере того как цены на золото отступали от пиковых значений, капитализация компаний сократилась на 420 млрд долларов всего за месяц — это худший результат за все время существования рейтинга. Ни один другой год не приносил таких кардинальных перемен в отрасль, как последние двенадцать месяцев.

Этот рост изменил центр тяжести в горнодобывающей индустрии. Австралия — родина таких гигантов, как BHP, Rio Tinto, Fortescue и South32, — обошла Канаду и стала страной с самой высокой совокупной стоимостью горнодобывающих компаний (538 млрд долларов против 534 млрд), несмотря на то что Канада представлена ​​в рейтинге двенадцатью компаниями, а Австралия — лишь семью.

США занимают третье место с показателем 358 млрд долларов благодаря компаниям, добывающим золото и медь, опережая Китай (296 млрд долларов). Оценка российских компаний составила 39 млрд долларов, снизившись на 44% с декабря; те «золотые времена», когда «Уралкалий» и «Алроса» занимали позиции в середине списка, а «Полюс» и «Норникель» боролись за место в первой десятке, остались далеко позади.