Золото превзошло казначейские облигации США и стало вторым по величине резервным активом в мире, поскольку центральные банки продолжают накапливать драгоценный металл, а цены остаются на уровне, близком к рекордным максимумам.

Согласно отчету Европейского центрального банка, опубликованному во вторник, на конец 2025 года на золото приходилось 27% мировых резервных активов центральных банков, по сравнению с 20% годом ранее. Доля казначейских облигаций США снизилась с 25% до 22%, в то время как евровые резервы остались на уровне 15%.

«Геополитическая напряженность продолжает стимулировать высокий спрос центральных банков на золото», — написала президент ЕЦБ Кристин Лагард в отчете.

Эта смена отражает более широкие усилия многих стран по диверсификации, направленные на отказ от доллара США, который остается доминирующей резервной валютой. Эти усилия ускорились после того, как Вашингтон заморозил долларовые резервы России после вторжения в Украину в 2022 году. Несмотря на рост цен на золото, долларовые активы по-прежнему составляли наибольшую долю мировых резервов — 42%.

Эта тенденция имеет последствия для мировых финансовых рынков и международной валютной системы. Центральные банки хранят более 36 000 тонн золота, и запасы резервов приближаются к уровням, наблюдавшимся в эпоху Бреттон-Вудса, когда валюты были привязаны к доллару США, а доллар конвертировался в золото.

ЕЦБ — не первое крупное учреждение, пришедшее к выводу, что золото превзошло казначейские облигации США по объему глобальных резервов. В январе Всемирный совет по золоту заявил, что стоимость золота, хранящегося в зарубежных центральных банках, приближается к 4 триллионам долларов, превышая их примерно 3,9 триллиона долларов в казначейских облигациях США. Последний раз зарубежные институты хранили больше золота, чем государственные облигации США, в 1996 году.

ЕЦБ заявил, что устойчивые покупки со стороны таких стран, как Китай, Польша, Турция и Индия, помогли перестроить резервные портфели, а резкий рост цен на золото увеличил его долю в общем объеме резервных активов.

Объемы закупок золота центральными банками снизились до 850 тонн в 2025 году после трех лет подряд, когда чистые покупки превышали 1000 тонн в год. ЕЦБ сообщил, что эмитент стейблкоинов Tether стал крупнейшим единоличным покупателем в прошлом году, приобретя более 100 тонн. Турция, тем временем, продала или предоставила в кредит 130 тонн золота в начале 2026 года после накопления 220 тонн с 2022 года, что стало одним из крупнейших сокращений резервов за последние годы.

В отчете также подчеркивается растущая международная роль евро. Объемы выпуска международных долговых обязательств в евро выросли на 30% в прошлом году, достигнув почти 1 триллиона евро (1,2 триллиона долларов), в то время как иностранные инвесторы добавили 850 миллиардов евро (990 миллиардов долларов) к активам еврозоны, что приблизило приток портфельных инвестиций к рекордному уровню.