Японские инвесторы, стремящиеся оказывать положительное влияние на общество и окружающую среду (импакт-инвесторы), начинают теснее сотрудничать с НКО и местными сообществами для достижения более значимых социальных и экологических результатов.

Японские финансовые институты имеют давний опыт финансирования социальных и экологических инициатив, однако зачастую их деятельность ограничивалась масштабными корпоративными или региональными социальными проектами. При этом крайне мало средств направлялось на проекты локального уровня или на прямую поддержку испытывающего трудности сектора малого и среднего бизнеса в регионах. Организации, занимающиеся импакт-инвестированием, на протяжении последнего десятилетия пытаются изменить эту ситуацию.

Наблюдаются признаки роста интереса к импакт-инвестированию. Согласно опросу 47 организаций, проведенному Японским фондом социальных инноваций и инвестиций (SIIF), объем активов под управлением в сфере импакт-инвестирования в Японии в 2025 финансовом году вырос на 8% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 18,65 трлн иен (100 млрд евро). Основной вклад в этот рост внесли десять крупнейших участников рынка — преимущественно крупные банки и компании по страхованию жизни. Около 64% ​​от общего объема активов под управлением (AUM) приходилось на долговые инструменты (в основном кредиты, выдаваемые банками крупным компаниям).

Тем не менее, пенсионный сектор Японии пока не решается последовать примеру некоторых европейских коллег и принять более широкую трактовку фидуциарной ответственности перед бенефициарами, включающую инвестиции с ориентацией на социальный и экологический эффект (импакт) для компенсации долгосрочного влияния на доходность. По-прежнему преобладает мнение, что импакт-инвестирование предполагает уступки в доходности, а не способность приносить прибыль на рыночном уровне.

Среди организаций, участвовавших в опросе SIIF, лишь 2% относились к пенсионному сектору, тогда как доля банков, трастовых банков, кредитных ассоциаций и кредитных союзов составила 30%, а управляющих активами — 17%.

Впрочем, намечаются и сдвиги в подходах. Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии (GPIF) — крупнейший в мире пенсионный фонд с активами под управлением на сумму 260 трлн иен — объявил в 2025 году о переходе к инвестиционной стратегии, в большей степени ориентированной на получение социального и экологического эффекта, в дополнение к уже применяемым критериям ESG.

Тем не менее, подход GPIF к импакт-инвестированию остается осторожным. В своем среднесрочном плане на 2025–2029 годы фонд заявил, что будет «рассматривать возможность осуществления инвестиций с учетом социальных и экологических последствий (импакта) деятельности компаний-объектов инвестирования» при оценке их потенциала устойчивого роста.

«Если GPIF сможет активно включиться в процесс и поручить управляющим своими фондами реализацию стратегий импакт-инвестирования, это может стать мощным катализатором для всей инвестиционной цепочки создания стоимости. Мы пока ждем, в каком объеме это будет реализовано, и надеемся, что GPIF продолжит играть ведущую роль в этой сфере», — заявила изданию Impact Investor Фуми Сугено, глава SIIF Global.

Японские коммерческие финансовые организации имеют более значительный опыт в сфере ESG-инвестирования, в том числе в выпуске «зеленых» облигаций, облигаций устойчивого развития и «голубых» облигаций. В 2023 году финансовый гигант Mizuho выпустил «зеленые» облигации на сумму 1,4 млрд долларов, что на тот момент стало крупнейшим ESG-выпуском среди японских финансовых организаций. Вслед за ним аналогичные шаги предприняли и другие участники рынка, поддерживая динамику «зеленого» инвестирования в Японии в то время, как финансовые институты США и других стран стали проявлять в этом вопросе сдержанность.

Однако импакт-инвестирование «снизу вверх» — модель, зародившаяся в Европе и США и предполагающая учет мнения общественности и более комплексный подход к оценке социального и экологического эффекта, — по-прежнему занимает незначительную долю японского рынка и предлагает инвесторам ограниченные возможности.

Организация SIIF была основана в 2017 году при поддержке Nippon Foundation с целью исправить эту ситуацию путем разработки моделей импакт-инвестирования, зачастую с опорой на успешный зарубежный опыт. Так, следуя примеру Европы, организация инициировала выпуск первых в стране облигаций социального воздействия (SIB), а также обратилась к опыту Великобритании при разработке японской программы использования «спящих» активов (средств с неактивных банковских счетов) для финансирования значимых социальных проектов.

Выступая в роли первопроходца, SIIF также создала собственные небольшие, но задающие тренды импакт-фонды для привлечения институционального капитала и поддержки недостаточно развитого в Японии сектора венчурного импакт-инвестирования. Кроме того, SIIF оказывает поддержку начинающим игрокам в этой сфере, например, инвестируя в управляющих фондами, стремящихся интегрировать в свои структуры механизмы участия граждан и партнерства с местными органами власти.