Азиатские фонды частного кредитования становятся потенциальным инструментом хеджирования от потрясений, охвативших отрасль объемом 1,8 триллиона долларов США, поскольку инвесторы ищут более безопасные альтернативы в этом классе активов.

Обеспокоенность по поводу подверженности американских фондов частного кредитования сектору программного обеспечения, находящемуся под давлением быстрого развития ИИ, привела к оттоку средств из фондов, управляемых такими компаниями, как BlackRock Inc, Blackstone Inc и Blue Owl Capital Inc. В отличие от них, фонды Азиатско-Тихоокеанского региона — с более консервативной практикой кредитования и состоящие в основном из закрытых фондов — лучше защищены от рисков ликвидности, которые преследуют США и Европу, по словам нескольких руководителей фондов частного кредитования, опрошенных Bloomberg News.

На этом фоне как минимум две частные компании предлагают фонды, ориентированные на Азию, в качестве альтернативы. В некоторых случаях инвесторы — так называемые ограниченные партнеры — сами обращаются к управляющим, по словам людей, знакомых с ситуацией.

Хотя Азия не полностью изолирована от более широких проблем — с ростом числа дефолтов и риском появления скрытых «тараканов» на мировых кредитных рынках — регион, тем не менее, лучше подготовлен к противостоянию нарастающей турбулентности на Западе по ряду причин.

Азиатские рынки финансирования в значительной степени доминируются банками, и многие сделки с частным кредитованием обеспечены материальными активами, такими как школы и заводы, отметили некоторые участники рынка частного кредитования.

«Учитывая, что некоторые части Азии являются развивающимися рынками с не очень сильной правовой базой, андеррайтинг здесь более дисциплинирован по сравнению с США, включая обеспечение реальными активами в ряде частных инвестиций», — сказал Нирадж Сет, главный инвестиционный директор хедж-фонда 3R Investment Management. Азия также предлагает диверсификацию благодаря широкому спектру стран и секторов, добавил он.

Хотя в Азии не наблюдается резкого роста оттока средств, многие управляющие фондами говорят, что количество звонков и запросов от инвесторов резко возросло по мере роста опасений по поводу рисков, связанных с этим классом активов. Как сообщили источники, пожелавшие остаться анонимными в связи с обсуждением конфиденциальной информации, эти опасения было легче устранить благодаря консервативной практике кредитования, которая в значительной степени соответствует стандартам банковской оценки кредитоспособности.

«У нас здесь не так много сделок с мягкими условиями», — сказал Нитиш Агарвал, генеральный директор Orion Capital Asia. «В США фондам, возможно, придется смягчать условия из-за конкуренции за сделки и давления со стороны инвесторов».

Частное кредитование в Азиатско-Тихоокеанском регионе также преимущественно осуществляется в виде закрытых фондов, обеспеченных залогом и привязанных к реальной экономике, — сказал Кхер Шенг Ли, управляющий директор по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Ассоциации управления альтернативными инвестициями. «Структура фондов, как правило, разрабатывается таким образом, чтобы соответствовать профилю ликвидности базовых активов».

Одним из недостатков является относительно небольшой размер азиатского рынка частного кредитования, где размеры сделок обычно более скромны по сравнению с Западом. Это ограничивает количество сделок, доступных для привлечения нового капитала, даже если лишь небольшая часть глобальных потоков переместится в регион, — отметили источники.

Согласно отраслевому отчету, прогнозируется, что объем частного кредитования в Азии вырастет с 59 миллиардов долларов США в 2024 году до 92 миллиардов долларов США в 2027 году, что обусловлено стремлением инвесторов к более высокой доходности и диверсификации.

На некоторых рынках, где взыскание долгов может быть затруднено, например, в Индонезии, частные кредитные фонды также могут сталкиваться с юридическими и нормативными препятствиями при возврате кредитов.