The Economist Impact опублікував звіт про вартість глобальної фінансової фрагментації, спонсорований Swift. Виходячи з поточної траєкторії санкцій і торгових бар’єрів, очікується, що підсумкова фінансова фрагментація обійдеться в 2,8 трильйона доларів або 2,6% ВВП в глобальному масштабі. Якщо негативна тенденція посилиться (подвоїться), вартість може скласти 6,5 трильйона доларів. Однак також можливо, що будуть вжиті кроки для пом’якшення фрагментації, що може зменшити вплив до 1,3 трильйона доларів.

Наприклад, це може включати рух до більш загальних світових стандартів, які знижують трансакційні витрати або підвищують операційну сумісність між фрагментованими фінансовими системами. У звіті децентралізовані фінанси визначаються як такі, що пропонують певний потенціал для надання альтернативних шляхів створення нових можливостей.

Причиною написання цього звіту є саме зростаюча фрагментація, яку ми спостерігаємо. Такі інновації, як стейблкоіни, токенізовані депозити та CBDC, можуть принести користь суспільству, але також збільшити фрагментацію під час переходу.

Щось конкретно не згадується у звіті Economist, це mBridge, Нова транскордонна платіжна система, що розробляється Китаєм, Гонконгом, Таїландом, ОАЕ та Саудівською Аравією. Коли Росія почала публічно говорити про Brics Bridge, Банк міжнародних розрахунків (БМР) відкинув mBridge як гарячу картоплю, тому що він не може бути помічений в участі в санкціонованих платежах.

Що стосується взаємодії, спрямованої на вирішення проблеми фрагментації, то всього за кілька днів до того, як BIS відмовилася від mBridge, Китай почав говорити про потенційну інтеграцію Swift з mBridge. Багато в чому немає причин цього не робити. Ключовим фактором mBridge є наявність системи на випадок санкцій. І, звичайно, вони можуть отримати користь від ефективності, яку пропонує DLT. Враховуючи нинішніх учасників, чому б mBridge також не інтегруватися зі Swift? Однак, якщо втрутяться Росія чи Іран, Swift не зможе взаємодіяти.

Повертаючись до звіту, він визначає, які економіки найбільше постраждають. У всіх сценаріях Китай опинився в найбільшому програші, що цілком зрозуміло, враховуючи його залежність від світової торгівлі. У сценарії ескалації він втратить 10,7% ВВП. Сполучені Штати постраждають на четвертому місці за величиною спаду, що складе приблизно половину від впливу Китаю. Країни, що займають друге і третє місця, виявилися більш несподіваними-Південна Африка і Кенія.

Багато в чому це пов’язано з впливом фрагментації на прямі іноземні інвестиції (ПІІ). «Південна Африка, наприклад, в значній мірі покладається на зовнішні потоки капіталу для підтримки національного рівня інвестицій і запасів капіталу», — стверджують автори. «Реальна економіка похитнеться в разі вилучення іноземного капіталу та інвестицій в реальні активи». У період з 2018 по 2022 рік ПІІ в середньому становили близько 1,3% світового ВВП. Це менше, ніж 3,3% на початку 2000-х років. Вони оцінюють, що БРІКС та ринки, що розвиваються, опиняться в гіршому становищі порівняно з G7.

Було б легко причепитися до деяких висновків у звіті. Особливо до класифікації країн як схиляються до Заходу або Сходу або нейтральних. Бразильський академік Кароліна Мелеке сказала: «Більш фрагментований світ з точки зору торгівлі та фінансів – це бідніший світ, особливо для ринків, що розвиваються». Тепер з цим складніше сперечатися.