Незвичайний підхід Сінгапуру до монетарної політики дасть трейдерам можливість скористатися зменшенням розриву між процентними свопами в місцевій валюті та доларах США.

Різниця між дворічними ставками свопів з індексацією овернайт в двох валютах близька до найнижчого рівня більш ніж за рік, що дозволяє трейдерам отримувати прибуток від отримання платежів за фіксованою ставкою в доларах США і оплати в сінгапурських доларах.

Ця угода, здається, стане ще більш прибутковою, оскільки грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) наближається до власної версії пом’якшення грошово-кредитної політики, дотримуючись курсу Федеральної резервної системи щодо зниження ставок.

“Різниця між двома ставками свопів ще більше скоротиться, якщо монетарне управління Сінгапуру пом’якшить свою грошово-кредитну політику, – сказала Френсіс Чунг, глава відділу валютної стратегії OCBC. – Ми не можемо виключати, що зміна політики відбудеться вже на Жовтневому засіданні, якщо базова інфляція ще більше знизиться”.

На відміну від більшості найбільших центральних банків світу, MAS зосереджується на вартості валюти як основного інструменту своєї політики, дозволяючи ринковим силам встановлювати рівень процентних ставок.

Пом’якшення політики призводить до зниження курсу сінгапурського долара, що, в свою чергу, надає підвищувальний тиск на процентні ставки, оскільки трейдери вимагають більш високої прибутковості від інвестицій в більш слабку валюту. Ставки в місті також сильно залежать від ставок у США.

Останній раз, коли Федеральний резерв розпочав цикл пом’якшення наслідків, у 2019 році розрив між дворічними ставками свопів у Сінгапурі та США скоротився більш ніж на 50 базисних пунктів, зменшившись приблизно на дві третини.

У той час сінгапурські свопи були прив’язані до старої базової ставки; тепер вони прив’язані до внутрішньої міжбанківської ставки овернайт у Сінгапурі.

MAS залишив свою монетарну політику незмінною на п’ятому засіданні в липні після публікації даних про помірну базову інфляцію та стійке економічне зростання. Хоча центральний банк дав зрозуміти, що пом’якшення політики малоймовірно до 2025 року, подальші ознаки уповільнення базової інфляції відкривають можливості для пом’якшення політики в наступному місяці.

За словами Nomura Holdings, існує “підвищений ризик ослаблення національної валюти в жовтні, але наш базовий сценарій полягає в тому, що валютна політика не зміниться до 2024 року”.

Сінгапурський долар торгувався на позначці 1,2941 по відношенню до долара США в четвер (19 вересня), поблизу найвищого рівня за останні десять років.