Низька кореляція опортуністичного кредиту з публічними ринками та профілем дохідності означає, що він може бути краще підходящим для інституційних інвесторів, які розподіляють кошти на приватних ринках, ніж на приватних акціонерних фондах, за даними Девідсона Кемпнера.

Нещодавня офіційна книга інвестиційної компанії вартістю 37 мільярдів доларів США показала, що в репрезентативному інституційному портфелі, де 70 відсотків розподілено на цінні папери публічного ринку та 30 відсотків на приватні фонди, оптимізація в межах приватного розподілу сприяє опортуністичному кредиту над приватним акціонерним капіталом.

Компанія згладила індекси приватних фондів, щоб поставити приватні стратегії на більш порівнянну основу з державними цінними паперами. Було виявлено, що волатильність приватного акціонерного капіталу подвоюється відносно необробленого індексу, зростаючи з 10 відсотків до 20 відсотків, тоді як його кореляція з державними акціями наближається до 90 відсотків.

У звіті також зазначається, що хоча приватний акціонерний капітал є найбільшим класом приватних активів, близько 9 трильйонів доларів США, форвардна дохідність, ймовірно, буде нижчою через насичення капіталу та середовище вищих процентних ставок протягом тривалішого часу.

Для порівняння, опортуністичний кредит – це відносно невеликий клас активів, який становить близько 640 млрд доларів, що приблизно сім відсотків від розміру приватного капіталу. Однак, за словами Девідсона Кемпнера, зростаючий глобальний набір можливостей компаній, що належать приватному капіталу, які потребують рішень щодо капіталу, реструктуризації балансів та операційного виконання, може дозволити опортуністичним кредитним менеджерам отримувати високі прибутки.

У США підвищений рівень левериджу, старіння портфелів прямих інвестицій та затримки реструктуризації свідчать про те, що ринок залишається на ранніх стадіях перезавантаження структури капіталу, що, як очікується, піде на користь опортуністичному кредиту.

У Європі стійке скорочення кредитування, зумовлене банками, особливо в більш складних ситуаціях, що вимагають індивідуального фінансування, створило набір можливостей, зазначив менеджер. Регулювання та фрагментація ринку також призвели до структурної недостатності банківських послуг у деяких частинах південної Європи.

«Поєднання привабливої ​​прибутковості, нижчої волатильності та нижчої кореляції в опортуністичному кредиті підвищує ефективність портфеля», – йдеться у звіті. «Тим часом нормалізація процентних ставок та зростання тиску на рефінансування розширили коло компаній, які потребують відновлення балансу.

«Завдяки порівняно обмеженому виділеному опортуністичному кредитному капіталу конкуренція за складні реструктуризації, капітальні рішення та операції в особливих ситуаціях стає меншою, що підтримує продовження генерації альфа-коефіцієнта».