Макроекономічні попутні вітри, на які сподівалися учасники угод, не відбулися так, як очікувалося, говорить топ-менеджер.

За прогнозами Bain & Company, світовий ринок злиттів і поглинань (M&A) завершить рік із «середньою» загальною вартістю угод в 3,5 трильйона доларів США. 

Ця цифра відповідає рівням середини 2010-х років і на 15 відсотків вище, ніж минулого року, йдеться в звіті консалтингової компанії, опублікованому в четвер (12 грудня). Компанія також очікує, що глобальний обсяг операцій злиття та поглинання зросте на 7 відсотків порівняно з минулим роком, змінивши дворічний спад.

Зрештою, макроекономічні супутні вітри, на які сподівалися фахівці зі злиття та поглинання протягом перших 11 місяців 2024 року, не відбулися так, як очікувалося. 

Виконавчий віце-президент Bain зі злиттів і поглинань і продажу активів Сюзанна Кумар заявила: «Співробітники угод не побачили позитивного імпульсу, на який вони сподівалися, щодо процентних ставок, готовності продавців вийти і контролю з боку регулюючих органів, які могли б привести до повного відновлення в цьому році». 

Однак Кумар підкреслює, що найефективніші експерти з угод добре зробили дві речі. По-перше, вони швидко адаптувалися до ринкових реалій, відмовившись від традиційних підходів до використання синергії доходів і витрат. 

По-друге, вони також відточили свої можливості в сфері злиттів і поглинань, зосередившись на перевірці, переговорах і використанні нових інструментів, в тому числі генеративного штучного інтелекту (ШІ), для оптимізації процесу.

У різних категоріях угод розповідь варіюється. Нижчі ставки відновили певний інтерес до приватного та венчурного капіталу; вартість прямих інвестиційних угод зросла на 29 відсотків порівняно з минулим роком, а венчурні інвестиції зросли на 30 відсотків порівняно з минулим роком. 

Вартість угод корпоративних злиттів і поглинань до кінця року буде на 12 відсотків вище, ніж у 2023 році, зі стійким зростанням у всіх регіонах.

Озираючись на 2024 рік, Bain виділив кілька тенденцій, які впливали на укладення угод протягом року.

Опитування, проведене Bain серед більш ніж 300 керівників компаній, що займаються злиттями і поглинаннями, показало, що розрив в оціночних очікуваннях між покупцями і продавцями є основною перешкодою для діяльності по злиттям і поглинанням. 

Ключовим фактором стало те, що оцінки стратегічних угод залишилися історично низькими – і значно нижче оцінок публічного ринку. 

«Замість того, щоб зіткнутися зі значними знижками при виході, інвестори приватного та венчурного капіталу почали копати свої портфелі. Приватні та публічні компанії, що мають право володіння, теж зробили це», – заявили в консалтинговій фірмі. 

Це означало меншу конкуренцію та відсутність терміновості, що призвело до затримки угод.

Регуляторне середовище також вплинуло на укладення угод: майже половина (47 відсотків) учасників торгів вказали на регуляторні проблеми, які вплинули на типи угод, укладених їхніми компаніями у 2024 році. 

Проблеми і судові розгляди подовжили терміни укладення угод і вплинули на показники закриття угод. Деякі компанії витрачали більше часу на перевірку та оцінку угод, а інші відкладали угоди, чекаючи результатів виборів, щоб отримати більше ясності щодо майбутнього регуляторного середовища.

Це створило «ефект штанги», коли компанії віддавали перевагу або дрібним, непомітним угодам, або великим угодам з високим потенціалом створення вартості, віддаючи при цьому менший пріоритет операціям середнього розміру. 

Більшість угод припадає на угоди на суму менше 1 мільярда доларів США; на нього припадало 95 відсотків усієї діяльності, і він виріс вперше за чотири роки. Тим часом мегазробки на суму понад 5 мільярдів доларів США підтримали загальну вартість угод.

Постійно високі процентні ставки також змусили стратегічних набувачів бути більш вибірковими щодо своїх торгів, оскільки вони переслідували тих, хто створив більш конкретну вартість, і були менш готові платити за довгострокове зростання доходів. 

«Найбільш радикально те, що (стратегічні набувачі) пристосувалися до нового рівняння вартості злиттів і поглинань, одночасно домагаючись синергії доходів і витрат», — інформує Bain. 

Примітно, що протягом першого року відбувся зсув у бік придбань, які обіцяли «ясну, рентабельну синергію». 

Це означало відхід від попередньої тенденції до масштабних злиттів і поглинань, які були спрямовані на прискорення зростання доходів шляхом входу або розширення на більш швидкозростаючі сегменти ринку або залучення нових можливостей. 

Масштабні угоди, покликані зміцнити лідерство на ринку і знизити витрати за рахунок переваг масштабу, склали 59 відсотків вартості угод в 2024 році — це найвищий показник з 2015 року.

Перші користувачі, які застосували генеративний штучний інтелект при укладанні угод для пошуку, перевірки та підвищення загальної обачності, заявили, що це допомогло їм скоротити ручні зусилля, скоротити витрати, а також прискорити терміни.

Компанія Bain виявила, що в 2024 році кожен п’ятий фахівець зі злиттів і поглинань використовував генеративний штучний інтелект у своїй діяльності в порівнянні з 16 відсотками в 2023 році. Більше того, ще 16 відсотків заявили, що планують використовувати його протягом наступних 12 місяців.