Побоювання щодо кризи, спричиненої приватним кредитуванням, були «перебільшеними», і зростання приватного кредитування не становить системного ризику для економіки, за словами аналітиків JP Morgan Private Bank.

Вони зазначили, що хоча активи приватного кредитування під управлінням зростали понад 14 відсотків на рік протягом останнього десятиліття, на цей сектор все ще припадає лише близько дев’яти відсотків від загального обсягу корпоративних запозичень.

Їхня думка щодо приватного кредитування також була сформована тим фактом, що рівень непогашених «ризикованих кредитів» у США «коливався» приблизно на рівні 20 відсотків ВВП протягом десятиліття.

«Вибуху ризикованого кредитування в США не сталося; приватне кредитування відібрало свою частку у інших видів ризикованого кредитування», – пишуть аналітики.

Однак, поки що ця проблема вплинула лише на канал багатства, і аналітики JP Morgan звернули увагу на переважно інституційну інвесторську базу приватного кредитування, яка на кінець 2024 року становила близько 80 відсотків.

«Інституційний капітал, як правило, має більшу тривалість і менш чутливий до погашення, що зменшує ймовірність швидкого відтоку, примусового продажу активів або обмеження фінансування в періоди ринкової напруги», – стверджують аналітики приватного банку.

Вони також применшили ризики, пов’язані з впливом програмного забезпечення на приватний кредит, на тлі побоювань, що штучний інтелект (ШІ) може перевернути сектор програмного забезпечення.

Аналітики заявили, що «не все програмне забезпечення чи послуги однаково схильні до впливу, і розуміння нюансів є критично важливим», назвавши нещодавню волатильність «перезавантаженням, зумовленим сектором, а не початком макроциклу дефолту».

Однак вони визнали, що порушення, пов’язані зі ШІ, «створюють тріщини в осередках програмного забезпечення», і що вплив програмного забезпечення постійно зростав на ринку кредитування з використанням левериджу протягом останніх 15 років.

Приватне кредитування має приблизно 21% впливу на програмне забезпечення, а якщо врахувати ширші технологічні/бізнес-послуги, то зростає до 40% – найвищий показник серед ринків розширеного кредитування.

Вони визначили, що в рамках послуг ризик знаходиться на «рівні завдань», причому стандартизована, повторювана робота, ймовірно, є найбільш вразливою, тоді як завдання, що вимагають довіри, підзвітності або фізичного виконання, є «більш захищеними».

У випадку програмного забезпечення як послуги «питання полягає в тому, чи підриває штучний інтелект рів продукту».

«Глибоко вбудоване, багате на дані, критично важливе програмне забезпечення безпечніше. Загальні, масштабовані за робочою силою або легко замінювані інструменти знаходяться під загрозою. Моделі доходу, засновані на кількості робочих місць, більш ризиковані, ніж моделі, засновані на використанні», – пишуть аналітики компанії.