Дослідження ради альтернативного кредитування вказує на подальше зростання та диверсифікацію у 2025 році.

Згідно з дослідженням ради з альтернативного кредитування (ACC) та інвестиційного банку Houlihan Lowkey, до кінця 2024 року глобальний ринок приватного кредитування досяг 3,5 трильйона доларів США за обсягом активів під управлінням, що на 17% більше, ніж на кінець 2023 року.

Звіт «фінансування економіки 2025», опублікований цього місяця, є 11-м у серії щорічних звітів, опублікованих ACC, підрозділом приватного кредитування Асоціації управління альтернативними інвестиціями (AIMA). ACC представляє 250 членів, які спільно управляють активами приватного кредитування на суму понад 2 трильйони доларів США.

«Наші дані показують ще один рік сильного зростання і диверсифікації сектора, підкреслюючи його важливість як варіанту фінансування для позичальників і як найважливішої частини інвестиційних портфелів», — заявив в прес-релізі Іржі Кроль, глобальний керівник Ради з альтернативного кредитування.

Цифри у звіті-це оцінки, засновані на власних дослідженнях ACC, включаючи опитування, проведене серед менеджерів приватних кредитних організацій спільно з Houlihan Lokey, додаткові інтерв’ю з лідерами галузі, дані Preqin та загальнодоступні дані. ACC повідомила, що дані опитування базуються на відповідях 49 менеджерів приватних кредитних організацій, які керують активами на суму 2,1 трильйона доларів США.

У 2024 році респонденти опитування інвестували приблизно 592,8 млрд доларів США в стратегії приватного кредитування, що на 78% більше, ніж 333,4 млрд доларів США в 2023 році, йдеться у звіті. Це свідчить про прискорення темпів у порівнянні з попередніми двома роками, коли зростання інвестицій склало 64% і 60% відповідно.

Як показало дослідження ACC, ці інвестиції були розподілені нерівномірно. Найбільші менеджери фондів приватного кредитування, що представляють 20% найбільших компаній, інвестували приблизно 85% капіталу в 2024 році (503,25 млрд доларів США).

Корпоративне кредитування склало 60% поточних інвестицій в приватне кредитування, наголошується в звіті. Але Інші сфери також зростають-особливо кредитування під заставу активів, на яке минулого року припадало 16% капіталу, інвестованого респондентами. Наступними за величиною категоріями були інфраструктурні та іпотечні кредити.

Хоча Кроль зазначив у прес-релізі, що рівень непрацюючих кредитів зріс за останні пару років, він сказав, що зараз він, схоже, стабілізувався на рівні історичних середніх значень. Інші показники дефолту та стресу портфеля також знизилися порівняно з останніми піками під час пандемії COVID-19, йдеться у звіті, хоча вони залишаються трохи вище історичних середніх показників.

«Рівень позикових коштів помірний, і структури фондів як і раніше розробляються з урахуванням стійкості»,-додав Кроль.

Згідно зі звітом, сукупний рівень позикових коштів серед респондентів опитування становив приблизно 32% від їх чистих активів під управлінням у сфері приватного кредитування (398 млрд доларів США), і цей рівень залишався відносно стабільним протягом останнього десятиліття.

Рівень неплатежів (показник ризику, що вимірює пропущені процентні платежі), вказаний респондентами для флагманських фондів корпоративного кредитування, склав в середньому 2,2%, а з урахуванням ваги активів під управлінням — 1,8%. Це відповідає рівню неплатежів за кредитами компаніям розвитку бізнесу (BDC), який становив від 1 до 2% за останні чотири роки. Респонденти опитування також вказали, що зниження процентних ставок і пожвавлення ключових секторів економіки в США і Європі знизять рівень неплатежів в майбутньому.

Крім того, у звіті зазначається, що 80% залученого приватного кредитного капіталу, врахованого в дослідженні, розміщено в закритих, а не напівліквідних структурах.

Хоча США домінують на ринку приватного кредитування, у звіті зазначається, що частина цього капіталу починає переміщатися в інші регіони, особливо в Європу. Хоча 65% активів під управлінням у сфері приватного кредитування інвестовано в США, на частку країни в 2024 році припадало лише 54% обсягу інвестицій, йдеться у звіті.

«Це вказує на те, що обсяги інвестицій за межами США були вищими, ніж їх поточна пропорційна частка ринку, при цьому Європа є ключовим бенефіціаром», — йдеться у звіті. В ході інтерв’ю лідери галузі з ентузіазмом відгукувалися про переваги Європи, посилаючись на загальноконтинентальну спрямованість на розвиток цифрової, енергетичної, оборонної та транспортної інфраструктури як фактор, що підтримує зростання, а також на більш вигідні умови для кредиторів.

Що стосується 2025 року, у звіті зазначається, що ринок приватного кредитування добре працював, хоча кредитори стикалися з посиленням конкуренції з боку ринку широко синдикованих позик. Повернення банків та інвесторів BSL на ринок після зниження активності в 2022 і 2023 роках призвело до звуження цінових діапазонів і спредів, особливо в США, йдеться у звіті.

Крім того, оголошення про введення тарифів в США і невизначеність знизили потік угод злиття і поглинання — фактор, що визначає можливості інвестування — на початку року. Однак лідери галузі, опитані ACC, повідомили про значне зростання активності на ринку приватного кредитування з літа.

Згідно з даними LSEG, вартість угод до кінця листопада зросла в порівнянні з минулим роком в цілому (1,9 трлн доларів США проти 1,6 трлн доларів США), але обсяг угод знизився (менше 17 100 угод проти трохи більше 27 000 за весь 2024 рік).

Хоча інституційні інвестори все ще надають 76% приватного кредитного капіталу, участь роздрібних інвесторів (у цьому випадку йдеться про заможних приватних осіб) зросла майже до чверті (24%). Очікується подальше зростання в міру розширення доступу до приватного кредиту, в тому числі в США, де в цьому році указ може дозволити інвесторам тримати альтернативні активи, включаючи приватний кредит, в своїх пенсійних планах 401(k).

У своїй заяві Сінді Ма, керуючий директор, глобальний керівник відділу оцінки портфелів і консультування фондів в Houlihan Lokey, зазначила, що зростання попиту на приватний кредит обумовлений попитом з боку інвесторів, який залишається «стійким».

«Хоча ми спостерігаємо деяке стиснення спредів, прибутковість приватного кредитування все ще дуже приваблива в порівнянні з більш ліквідними альтернативами»,-сказав Ма. «Саме ця постійна премія є причиною того, що ми бачимо, як ширший спектр інвесторів, від великих установ до сімейних офісів, продовжує нарощувати свої інвестиції в цей сектор».

Однак у вересневому звіті Morningstar DBRS було поставлено питання про те, чи залишиться премія за прибутковість, пов’язана з інвестиціями в приватне кредитування, стабільною в міру розширення доступу до приватного кредитування.