Більш високі витрати на запозичення, потреби в рефінансуванні можуть перешкодити інвестиціям.

Діяльність на ринку боргу з боку урядів та компаній зросла до 25 трильйонів доларів США у 2024 році, і, як очікується, вона зросте ще більше наступного року, згідно з новим звітом Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР).

Загальний суверенний і корпоративний борг продовжував зростати в минулому році на тлі збільшення випуску облігацій — в даний час щорічні запозичення приблизно на 10 трильйонів доларів США вище, ніж в період до пандемії, і в три рази перевищують рівень 2007 року, наголошується в звіті.

«Рівні суверенного і корпоративного боргу продовжують зростати в усьому світі в період збільшення витрат на запозичення і волатильності ринку», — сказав генеральний секретар ОЕСР Матіас Корманн.

У звіті говориться, що в цьому році рівень заборгованості, як очікується, продовжить зростати, а емісія суверенних облігацій в країнах ОЕСР, за прогнозами, досягне рекордних 17 трлн доларів США в 2025 році в порівнянні з 16 трлн доларів США в минулому році і 14 трлн доларів США в 2023 році.

В результаті, за прогнозами, загальний непогашений державний борг цього року зросте майже до 59 трильйонів доларів США.

Зростання заборгованості ринків, що розвиваються, було особливо сильним, відзначила ОЕСР, при цьому державна позика збільшилася на 12% у 2024 році до 3 трильйонів доларів США, що вище приблизно 1 трильйона доларів США в 2007 році. На Китай припало майже половина (45%) загального обсягу емісії в 2024 році, йдеться у звіті.

Поряд із зростанням випуску суверенних боргових зобов’язань, випуск корпоративних боргових зобов’язань також зріс у 2024 році після кількох років нижчої активності, оскільки компанії прагнули скоротити борг на тлі вищої інфляції та процентних ставок у 2022 та 2023 роках. 

Обсяг непогашеного корпоративного боргу зріс до 35 трлн доларів США в 2024 році, збільшившись на 1,4%, заявила ОЕСР, зазначивши, що довгострокове зростання корпоративного боргу «в значній мірі був обумовлений збільшенням випуску нефінансовими емітентами, чий борг майже подвоївся з 2008 року». 

Більше того, більша частина цього не була використана для фінансування продуктивних інвестицій, йдеться у звіті. 

«Більша частина корпоративного боргу в останні роки використовувалася для фінансування фінансових операцій, таких як рефінансування та виплати акціонерам, і не було пов’язаного з цим збільшення корпоративних інвестицій для підвищення продуктивності», — йдеться у звіті. 

У звіті попереджається, що більш високі витрати на запозичення збільшать ризики рефінансування як для державних, так і для корпоративних емітентів, оскільки до 2027 року настане термін погашення майже 45% державних і 33% корпоративних боргів. У звіті зазначається, що в 2024 році витрати на запозичення зросли, оскільки уряди тепер витрачають більше на виплату відсотків (3,3% ВВП), ніж на оборону, по всіх країнах ОЕСР.

«Ця комбінація більш високих витрат і більш високого боргу ризикує обмежити можливості майбутніх запозичень в період значних інвестиційних потреб», — йдеться в звіті. 

У той час як минулі запозичення в основному були спрямовані на пом’якшення наслідків пандемії, а до цього — фінансової кризи, «значні нові інвестиції будуть потрібні для досягнення середньострокових і довгострокових політичних цілей», — заявила ОЕСР, — «в тому числі для стимулювання зростання і продуктивності, реагування на старіння населення і задоволення потреб в обороні». 

«Підвищення ефективності державних витрат, пріоритет державних запозичень для підвищення продуктивності, державних інвестицій, які посилюють довгострокове зростання, і надання компаніям стимулів для забезпечення того, щоб їх запозичення підвищували їх продуктивний потенціал, сприятимуть поліпшенню перспектив заборгованості», — додав Корманн.