Банк Англії (BoE) оприлюднив консультаційний документ щодо оновлених правил, які дозволять центральним контрагентам (ЦК) приймати акредитиви (без додаткового забезпечення) як заставу. У документі також визначено заходи мінімізації ризиків, які ЦК зобов’язані будуть запровадити, якщо вирішать приймати такий вид забезпечення.

Документ стосується виключно забезпечення для початкової маржі (initial margin) і не розглядає використання акредитивів для покриття варіаційної маржі (variation margin). Згідно з чинними правилами, гарантії центральних банків вже дозволено використовувати як забезпечення для початкової маржі, проте учасники ринку в системі центрального клірингу зазвичай ними не користуються.

Хоча термін «банківська гарантія» зазвичай означає безвідкличне право бенефіціара отримати від банку-емітента грошову виплату на заздалегідь визначену суму, у контексті центрального клірингу банківська гарантія передбачає зобов’язання банку-емітента покрити — у межах встановленого ліміту — несплачену суму маржових вимог, яку учасник-дефолтер заборгував центральному контрагенту.

Банк Англії зазначив, що рішення про те, які саме активи приймати як забезпечення, залишається за центральними контрагентами і має бути прописане в їхніх внутрішніх правилах. Крім того, нефінансові учасники ринку, які скористаються цією можливістю, продовжуватимуть самостійно управляти своїми потребами в ліквідності. Від них також очікується дотримання високих стандартів управління ризиками, щоб гарантувати виконання маржових вимог за різних ринкових умов, зокрема й у стресових ситуаціях.

Водночас дозвіл на використання акредитивів може зменшити тиск на ліквідність компаній, дозволяючи покрити частину або всі їхні зобов’язання щодо початкової маржі. У звичайних умовах це означає, що компаніям потрібно менше грошових коштів для виконання вимог до початкової маржі. Ці переваги можуть зберігатися і в періоди ринкового стресу, коли компанії зможуть продовжувати використовувати свої акредитиви.