Згідно з рейтингом Fitch Ratings, дохідність фіксованого доходу GCC виграє від зниження геополітичних премій за ризик після угоди між США та Іраном.

Це відображається в спредах дохідності між боргом GCC інвестиційного класу та казначейськими облігаціями США, які повернулися до довоєнного рівня. Спреди за сукуками GCC спекулятивного класу залишаються вищими, що відображає ширшу премію за ризик.

В абсолютному вираженні дохідність фіксованого доходу GCC впала з березневих піків, але залишається високою, що відображає волатильність ставок казначейських облігацій США, з якими ринки GCC тісно корелюють через прив’язку до долара США. Сукуки GCC продовжують мати в середньому нижчу дохідність, ніж облігації GCC, через ширший попит з боку ісламських банків.

Спред між дохідністю GCC та казначейськими облігаціями США свідчить про те, що геополітичні премії за ризик зменшилися. Спред дохідності до погашення (YTM) між індексом S&P GCC Sukuk та індексом S&P US Treasury Bond звузився до 67 б.п. станом на 15 червня, що в цілому повернулося до доконфліктного рівня (70 б.п. 27 лютого) та зменшилося з приблизно 100 б.п. 23 березня.

Нормалізація спреду сукук GCC була менш вираженою, ніж для облігацій GCC, де спред відносно казначейських облігацій США звузився до 89 б.п. станом на 15 червня, з приблизно 100 б.п. 27 лютого та 126 б.п. 23 березня.

Натомість, спреди високоприбуткових сукук GCC залишаються підвищеними. Спред дохідності індексу S&P GCC High Yield Sukuk відносно казначейських облігацій США становив 251 б.п. 15 червня, що менше з 390 б.п. 23 березня, але все ще вище доконфліктного рівня в 209 б.п.

За даними Fitch, майбутня траєкторія дохідності фіксованого доходу країн Перської затоки (GCC) залишається невизначеною. Заявлена ​​угода між США та Іраном, якщо вона буде підписана та реалізована, зменшить більш гострі геополітичні, кредитні та ринкові ризики, пов’язані з конфліктом. Однак угода все ще може бути відкладена, не реалізована або за нею може послідувати відновлена ​​нестабільність. Fitch більше не очікує зниження ставки Федеральною резервною системою у 2026 році.

Дохідність за індексом S&P GCC Sukuk впала до 4,94% 15 червня, що на 18 б.п. нижче свого піку 23 березня, але все ще на 51 б.п. вище свого докризового рівня. Дохідність індексу облігацій S&P GCC виросла на 5,16%, що на 22 б.п. нижче свого березневого піку, але все ще на 43 б.п. вище свого докризового рівня. Обидва індекси включають інструменти інвестиційного класу.

Дохідність високоприбуткового індексу S&P GCC Sukuk залишалася значно вищою, на рівні 6,78% станом на 15 червня. Цей показник суттєво знизився на 124 базисні пункти з 23 березня, хоча все ще був на 96 базисних пунктів вищим за докризовий рівень.

Fitch зазначило, що волатильність ставок казначейських облігацій США відображає ширші побоювання щодо інфляції.

Індекс казначейських облігацій США S&P 15 червня склав 4,27%, що приблизно на 15 базисних пунктів нижче, ніж на кінець березня, але все ще на 54 базисні пункти вище, ніж на кінець лютого. Індекс облігацій та сукуків S&P GCC залишається високо корельованим з індексом казначейських облігацій США, з кореляцією вище 0,89 (з 1).

Понад 84% сукуків GCC з рейтингом Fitch мали інвестиційний клас на кінець першого кварталу 2026 року. Дохідність сукуків та облігацій GCC мала дуже високу кореляцію (0,98 з 1) протягом минулого року, що свідчить про те, що інвестори загалом сприймають кредитний ризик сукуків подібно до ризику облігацій, йдеться у звіті провідного рейтингового агентства.

Більшість сукуків з рейтингом Fitch є старшими незабезпеченими зобов’язаннями емітента та мають рівний ранг з іншими старшими незабезпеченими зобов’язаннями, включаючи облігації. Однак, додається, що сукук зазвичай має складнішу структуру, ніж облігації.