Стагфляційні ефекти найсильніше вдарять по США, Канада і Мексика також знаходяться під загрозою.

Згідно з новим дослідженням Банку міжнародних розрахунків (БМР), економіка США найбільше постраждає від уповільнення зростання і підвищення інфляції в результаті торгової війни. Канада та Мексика — наступні країни, яким загрожує стагфляція.

У новому бюлетені група економістів БМР аналізує наслідки посилення торгового протекціонізму, відзначаючи, що, хоча світова економіка досі демонструвала відносну стійкість до підвищення мит США, очікується, що вони будуть перешкоджати глобальному зростанню.

У першій половині року зростання економіки було обумовлене «попереднім збільшенням обсягів торгівлі»: США відмовилися від багатьох первинних загроз введення мит і встановили відносно м’які фінансові умови, йдеться в документі.

Однак очікується, що збереження високих тарифів позначиться на світовій економіці, знизивши економічне зростання і посиливши інфляцію.

Хоча деякі країни досягли двосторонніх торгових угод, «середні тарифи США, ймовірно, встановляться на рівні, безпрецедентному для сучасної епохи», — йдеться в документі, — що буде гальмувати розвиток світової економіки.

Вже зараз спостерігаються ознаки негативних наслідків підвищення тарифів, наголошується в документі.

«Збільшені торгові витрати починають позначатися на доходах корпорацій в деяких виробничих секторах», — йдеться в документі. “Останні економічні дані США, такі як зниження приватних витрат, тривала інфляція та погіршення ситуації на ринку праці, вказують на передбачувану економічну слабкість».

Крім того, невизначеність у торговельній політиці «може знизити внутрішній попит і поставити під загрозу глобальне зростання», — йдеться в документі.

Поряд зі слабким зростанням, «інфляційні наслідки тарифів також можуть бути значними», — йдеться в документі, хоча ці наслідки, ймовірно, будуть різними, оскільки тарифи в основному були введені США в односторонньому порядку, які в результаті стикаються з «високими імпортними цінами, які, ймовірно, посилять ціновий тиск», — йдеться в документі.

На інших ринках інфляційні наслідки менш очевидні.

«З одного боку, зниження експортного попиту, переорієнтація торгівлі і зміцнення валюти можуть знизити інфляцію. З іншого боку, якщо тарифи порушать ланцюжки поставок, може відбутися зростання інфляції в усьому світі», — йдеться в документі.

А оскільки недавній епізод глобальної інфляції ще свіжий в пам’яті підприємств і домогосподарств, «інфляційні очікування можуть бути менш міцно закріплені в цьому випадку», — йдеться в документі.

Дійсно, країни, що вводять тарифи, стикаються з «стагфляційним шоком», — йдеться в документі, оскільки «тарифи підвищують ціни на імпорт, тим самим знижуючи реальні доходи і попит», — в той час як країни, порушені тарифами, стикаються зі зниженням експортного попиту, що призводить до зниження темпів зростання і інфляції.

Згідно з документом, різні економічні моделі прогнозують «зниження зростання виробництва в усіх напрямках» через тарифи, при цьому «найбільш постраждалою економікою є США через введення тарифів щодо широкого кола торгових партнерів».

Прогнозується, що інші великі економіки, включаючи Європу та Китай, відчують менший вплив, хоча це також залежить від остаточного рівня мита та можливих заходів у відповідь.

За будь-якого сценарію економіка США «залишається найбільш постраждалою як з точки зору зростання, так і інфляції», йдеться в доповіді.

У той час як у сценаріях, що передбачають найвищі тарифи та відповідь, «Канада та Мексика зіткнуться з найсильнішими стагфляційними ефектами після США», – йдеться у звіті.

Крім ризику відповідних заходів, що посилюють вплив більш високих тарифів, існує також ризик того, що фінансові умови, що пом’якшили безпосередній вплив більш високих тарифів, не збережуться надовго, попереджає видання.

«Схильність інвесторів до ризику може знизитися в міру того, як наслідки тарифів стануть більш очевидними, що призведе до посилення фінансових умов», — йдеться в доповіді. «Завищені оцінки та існуюча фінансова вразливість можуть посилити корекцію ринку, особливо якщо кредитори скоротять витрати і проявиться ефект фінансового акселератора».

Крім того, триваюче ослаблення долара США також несе ризики, зазначає видання.

«Амортизаційна функція валютних курсів може послабитись, що може посилити інфляційний вплив у США та дезінфляційні ефекти в інших країнах», — йдеться в повідомленні, — а також потенційно підірвати статус долара США як глобальної валюти притулку.