Європейська інфраструктура, можливо, і не кричить про невідкладність. Тим не менш, у Цюріху, на швейцарській конференції Private Equity Insights, Гарольд д’Отвіль ненав’язливо, але переконливо пояснив, чому вона повинна бути пріоритетом для кожного інвестора приватного капіталу.

Дороги, мережі, порти, центри обробки даних та енергетичні системи континенту, що колись символізували спадщину, тепер знаходяться в центрі уваги потреби в капіталі в розмірі 6 трлн доларів, яка може перевизначити стратегічну автономію Європи.

«Європі необхідно трансформуватися і знизити свою залежність від американських технологій, азіатського виробництва, а також від імпорту російського газу», — заявив д’відвіль, керівник відділу інфраструктурних інвестицій в Європі в DWS, у своєму вступному слові.

З 6 трлн доларів, необхідних до 2030 року, 5 трлн доларів виділяються на енергетичний перехід і 1 трлн доларів — на цифрову трансформацію. Враховуючи, що дефіцит фінансування в розмірі 2,5 трлн доларів ще належить покрити, він представив приватний капітал не як фактор, що сприяє розвитку економіки, а як необхідність.

«Інвестиції в енергетичний перехід в Європі, звичайно, впливають. Це інвестиції в декарбонізацію, але це також інвестиції в енергетичну незалежність».

За словами д’Отвівіля, Європу відрізняє цілісне і стійке політичне середовище. «Європа-це великий корабель, який повільно рухається, але коли він зберігає відносну послідовність у стратегії… ця стабільність є ключовою для інвестицій в інфраструктуру».

Це контрастує з такими регіонами, як США, де політичні стимули є більш нестабільними. «Є стимули для виробників відновлюваної енергії, але є також зобов’язання і цілі для споживачів з точки зору як енергоефективності, так і частки відновлюваних джерел», — сказав він, маючи на увазі двосторонній підхід Європи.

Макроекономічні фактори — від тарифів до інфляції-практично не дестабілізували сектор, який DWS вважає структурно стійким. «Це досить стійкий клас активів, що робить його цікавим і в сучасних умовах».

В основі стратегії DWS лежить сегмент компаній із середньою капіталізацією: акції вартістю від 200 до 600 млн євро, орієнтовані на інфраструктурні активи вартістю менше 1 млрд євро. «Це дійсно дуже добре збігається з тим, що ми бачимо, принаймні, з величезною кількістю можливостей в Європі», — пояснив він. «Це становить майже 90% усіх угод з 2019 року».

Оцінки акцій компаній середньої капіталізації залишалися незмінними протягом останнього десятиліття, в той час як сегмент компаній високої капіталізації зростав за рахунок надлишкового капіталу. «Існує очевидна різниця в тенденціях оцінки», – повідомив він. «Середня капіталізація пропонує більший потенціал зростання в порівнянні зі стратегією, орієнтованою на компанії високої капіталізації, при досить помірному ризику зниження».

DWS прагне придбати активи з високою капіталізацією та середньою капіталізацією, перетворивши їх на основні активи, придатні для виходу з активів з високою капіталізацією. «Ми намагаємося продати при виході актив з високою капіталізацією з високим рівнем ризику, щоб отримати цей багаторазовий приріст, про який я згадував раніше».

Компанія дотримується загальноєвропейського підходу, нещодавно ведучи діяльність в Швейцарії (через платформу дата-центрів NorthC), Франції (через розробників енергоефективних рішень) і по всьому Середземномор’ю (через термінали круїзних портів і залізничні станції). «Коли справи йдуть добре, ми дійсно здатні генерувати прибутковість і вартість активів протягом усього життєвого циклу, від придбання до продажу», — сказав він.

Типові терміни володіння активами складають п’ять-шість років, з метою досягнення дворазового мультиплікатора. У той же час, додаткова стратегія для компаній з малою капіталізацією фокусується на стійкій інфраструктурі на ранніх стадіях розвитку з метою переходу до компаній з середньою капіталізацією і вище.

DWS надає пріоритет секторам, що відповідають структурним тенденціям, таким як енергетичний перехід, цифровізація та громадський транспорт. «Громадський транспорт, як правило, демонструє кращі результати в періоди низького економічного циклу», — зазначив він, вказуючи на його контрциклічну цінність.

«Інфраструктурні прямі інвестиції-це підвид прямих інвестицій», – підсумував він. «Не цільова внутрішня норма прибутковості (IRR) у 20-30%, а забезпечення захисту капіталу від зниження та стійкості до недавніх макроекономічних змін».

«Тому я вважаю, що інвестиції в європейську інфраструктуру можуть бути дуже привабливою можливістю для інвесторів».