Пекін поставив зростання споживання в якості головного пріоритету в цьому році, намагаючись пом’якшити вплив тарифів адміністрації Трампа на свій торговий сектор.

Економічне зростання Китаю в першому кварталі перевершило очікування, підкріплене стійким споживанням і промисловим виробництвом, але аналітики побоюються, що динаміка може різко знизитися, оскільки тарифи США являють собою найбільший ризик для азіатського центру за останні десятиліття.

Президент Дональд Трамп підвищив тарифи на китайські товари до неймовірного рівня, спонукаючи Пекін ввести відповідні мита на імпорт з США, що підвищило ставки для двох найбільших економік світу і потрясло фінансові ринки.

Дані в середу (16 квітня) показали, що валовий внутрішній продукт (ВВП) Китаю виріс на 5,4% в кварталі з січня по березень в порівнянні з аналогічним періодом попереднього року, не змінившись в порівнянні з четвертим кварталом, але перевершивши очікування аналітиків, опитаних Reuters, які очікували зростання на 5,1%.

Однак очікується, що темпи зростання різко знизяться в найближчі кілька кварталів, оскільки тарифний шок Вашингтона вдарить по найважливішому експортному двигуну, чинячи тиск на китайських лідерів, щоб вони розгорнули більше заходів підтримки, щоб зберегти другу за величиною економіку світу на плаву.

«Економіка Китаю стикається з двома істотними проблемами одночасно: триваючою внутрішньою кризою в сфері нерухомості і безпрецедентною торговою війною США і Китаю на зовнішньому ринку», — заявили економісти Nomura.

Хоча урядові стимули збільшили споживання та підтримали інвестиції, Сюй Тяньчен, старший економіст Economist Intelligence Unit, сказав, що «необхідні рішучі та своєчасні заходи політики», враховуючи додатковий тиск, викликаний тарифами США.

Експорт залишається єдиним світлим плямою в економіці Китаю, а профіцит торгового балансу в розмірі трильйона доларів США в минулому році допоміг підтримати зростання, навіть незважаючи на те, що тривалий спад в секторі нерухомості і млявий внутрішній попит продовжують підривати стійке відновлення.

Це ускладнює політичне завдання для Пекіна, оскільки невпинна увага Трампа до величезного торгового двигуна Китаю загрожує задушити ключовий драйвер зростання.

Прем’єр-міністр Китаю Лі Цян заявив на цьому тижні, що експортерам країни доведеться справлятися з «найглибшими» зовнішніми змінами, і пообіцяв підтримати більше внутрішнє споживання.

Дійсно, квартальна динаміка виявила більш слабку сторону: економіка зросла на 1,2% в першому кварталі, сповільнившись з 1,6% в період з жовтня по грудень.

У 2025 році очікується, що економіка буде рости стриманими темпами в 4,5% в річному численні, показало опитування Reuters, сповільнившись з торішніх 5% і не досягнувши офіційного цільового показника близько 5%. Глобальні інвестиційні банки різко скоротили свої прогнози ВВП Китаю на цей рік.

Посилаючись на каральні мита США, ANZ в середу знизив свій прогноз ВВП Китаю на 2025 рік до 4,2% з 4,8%, в той час як Nomura знизив свій до 4% з 4,5%.

UBS був ще більш песимістичним, знизивши на цьому тижні свій прогноз зростання азіатського гіганта на 2025 рік до 3,4% з 4%, виходячи з припущення, що підвищення китайсько-американських тарифів залишиться в силі, а Пекін застосує додаткові стимули.

«Ми вважаємо, що тарифний шок створює безпрецедентні проблеми для китайського експорту і також викличе серйозні зміни у внутрішній економіці», — заявили аналітики UBS в своїй замітці.

У той час як кілька інших країн були охоплені тарифами США, Трамп націлився на Китай, щоб встановити найбільші мита в розмірі 145%. Відкинувши торговельні дії США як «жарт», Пекін завдав удару у відповідь 125-відсотковими митами на американські товари.

Розростається торгова війна з США трохи змастила яскраві ноти в окремих даних.

Роздрібні продажі, ключовий показник споживання, зросли на 5,9% у річному обчисленні в березні після зростання на 4% в період з січня по Лютий, в той час як зростання промислового виробництва прискорилося до 7,7% з 5,9% в перші два місяці. Обидва показники перевершили прогнози аналітиків.

Зростання роздрібних продажів було зумовлене різким двозначним зростанням продажів побутової електроніки та меблів, чому сприяла урядова схема обміну споживчих товарів.

Але спад на ринку нерухомості Китаю як і раніше гальмував загальне зростання, при цьому інвестиції в сектор впали на 9,9% в річному численні за перші три місяці. Ціни на нове житло в березні не змінилися в порівнянні з попереднім місяцем.

Більш широкий імпульс від даних навколишнього середовища все ще вказував на нерівномірне відновлення економіки, особливо тому, що збільшення безробіття та постійний дефляційний тиск підживлюють побоювання щодо слабкого попиту.

«Хороший ВВП не відображає загальне економічне здоров’я економіки», – сказав Реймонд Йенг, головний економіст Китаю в ANZ. «Дефляція та безробіття серед молоді залишаються основними проблемами».

Більш того, аналітики кажуть, що сплеск експорту Китаю в березні — викликаний фабриками, які поспішали з поставками, щоб обійти останні мита Трампа — різко піде на спад в найближчі місяці, оскільки вступлять в силу високі мита США.

Політики неодноразово заявляли, що країна має достатньо можливостей та інструментів для зміцнення економіки, і аналітики очікують подальших заходів підтримки в найближчі місяці після низки кроків щодо пом’якшення грошово-кредитної політики наприкінці минулого року.

На початку цього місяця Fitch знизив суверенний кредитний рейтинг Китаю, посилаючись на швидко зростаючий державний борг та ризики для державних фінансів, що передбачає складне балансування для політиків, які прагнуть розширити споживання, щоб захиститися від спаду торгівлі.

«Нинішня ситуація схожа на негативні потрясіння, які Китай пережив у минулому, такі як спалах COVID-19 у 2020 році та світова фінансова криза у 2008 році», — сказав Йенг з ANZ. «Ми бачимо обмежені можливості для китайської влади проти тарифного шоку, за винятком великого фіскального розширення».