Реінвестовані доходи тепер роблять більший внесок у фінансові потоки прямих іноземних інвестицій у США.

Реінвестовані доходи стали помітнішим джерелом прямих іноземних інвестицій у США, оскільки економічне зростання країни підтримує норми прибутку, тоді як вартість нового капіталу інвестицій залишається високою.

Понад 190 млрд доларів США від загального обсягу фінансових потоків прямих іноземних інвестицій у США у 2023 році склали реінвестовані доходи, що є другим за величиною рівнем після 212 млрд доларів США, зафіксованих роком раніше, згідно з офіційною статистикою платіжного балансу, підготовленою Бюро економічного аналізу (BEA) ).

Реінвестовані доходи є різницею між доходами дочірньої компанії в США в певному році і дивідендами, які вона відправляє назад своїй материнській компанії в тому ж році.

Вони також зростають у відносному вираженні. Частка реінвестованих доходів у фінансових потоках прямих іноземних інвестицій США зросла з 17,6% у 2016 році до 66% у 2023 році, згідно з розрахунками fDi за даними BEA. За цей період прямі іноземні інвестиції, фінансовані з допомогою інших форм акціонерного капіталу, скоротилися з 70,5% до 40,2%, тоді як чистий внесок боргу був негативним лише на рівні 6%.

Основний чинник, що впливає рішення транснаціональних корпорацій реінвестувати локально прибуток своїх дочірніх компаній, пов’язані з ставкою прибутковості цих інвестицій. Згідно з останніми даними, наданими BEA, внутрішня ставка доходності вхідних прямих іноземних інвестицій коливалася близько 6% як у 2021, так і в 2022 році, що є найвищим рівнем з 2014 року, оскільки економіка США лідирувала серед інших великих розвинених економічних блоків у відновленні економіки після пандемії COVID-19.

З цієї точки зору, реінвестовані доходи, як правило, є кращим індикатором фактичних інвестицій і менш волатильними, ніж борг та інші форми капіталу в ПІІ, стверджує Джим Рензас, директор з Північної Америки консалтингової компанії BCI Global. Вони «переважно відображають реальні інвестиції в економіку, оскільки іноземні суб’єкти реінвестують свої доходи в США в розширення потужностей та глобальної присутності».

Зростання реінвестованих доходів ПІІ у США також відображає зміни у політиці та корпоративні стратегії.

Закон про скорочення податків та створення робочих місць (TCJA), який набув чинності при адміністрації Трампа у 2018 році, знизив ставку корпоративного податку з 35% до 21%, що підвищило чисту прибутковість дочірніх компаній іноземних компаній у США.

У доповіді МВФ за 2022 рік йдеться, що як нерозподілений прибуток ПІІ, так і інвестиції в основні засоби «позитивно відреагували на реформу TCJA, але ПІІ, які фінансуються за рахунок нового капіталу чи боргу, немає».

Дослідження Ервіна Хансена та Родріго Вагнера, двох чилійських економістів, показують, що країни з вищим рівнем внутрішніх ПІІ, як правило, також мають більш високий рівень нерозподіленого прибутку ПІІ. Але вони попереджають, що вищий нерозподілений прибуток ПІІ не обов’язково означає вищі капітальні витрати.

«Розглядаючи лише нерозподілений прибуток ПІІ, неможливо дізнатися, чи закінчується зобов’язання цієї компанії дзеркальними інвестиціями в основні засоби, такі як машини та майно, або поточні активи, такі як готівка», — кажуть економісти.

Високі норми прибутку, як правило, повинні стимулювати нові інвестиції в акціонерний капітал у будь-якій формі. Той факт, що реінвестовані доходи в США зростають, тоді як інші типи інвестицій в акціонерний капітал, переважно у формі свіжих вливань капіталу з-за кордону, скорочуються, додає нюансів до поточних настроїв спільноти інвесторів у США.

Джонатан Семфорд, виконавчий віце-президент Global Business Alliance, асоціації іноземних інвесторів США, стверджує, що ця тенденція визнає, що «компанії, які десятиліттями працювали в США, реінвестують свій прибуток у свої операції в США» та стимулюють зростання прямих іноземних інвестицій. Але, додає він, це також «припускає, що потенційні інвестори як би сиділи осторонь».

Вищі відсоткові ставки останніх кількох років, які збільшують вартість як акціонерного, так і позикового капіталу і, таким чином, роблять капітальні витрати дорожчими, а також пильнішу увагу до вхідних злиттів і поглинань через Cfius, механізм перевірки прямих іноземних інвестицій США. все це сприяє створенню складнішого середовища для компаній, які вперше прагнуть вийти на ринок США.