По данным Fitch Ratings, доходность облигаций стран Персидского залива растет благодаря снижению премий за геополитический риск после соглашения между США и Ираном.

Это отражается в том, что спреды доходности между инвестиционными облигациями стран Персидского залива и казначейскими облигациями США вернулись к довоенному уровню. Спреды по спекулятивным сукукам стран Персидского залива остаются выше, что отражает более широкую премию за риск.

В абсолютном выражении доходность облигаций стран Персидского залива снизилась по сравнению с мартовскими пиками, но остается высокой, отражая волатильность ставок казначейских облигаций США, с которой рынки стран Персидского залива тесно коррелируют из-за привязки к доллару США. Сукуки стран Персидского залива по-прежнему имеют более низкую доходность, чем облигации стран Персидского залива, в среднем, из-за более широкого спроса со стороны исламских банков.

Спред между доходностью облигаций стран Персидского залива и казначейских облигаций США указывает на то, что премии за геополитический риск снизились. Разница между доходностью к погашению (YTM) индекса S&P GCC Sukuk и индекса S&P US Treasury Bond сократилась до 67 базисных пунктов по состоянию на 15 июня, в целом вернувшись к доконфликтному уровню (70 базисных пунктов 27 февраля) и снизившись с примерно 100 базисных пунктов 23 марта.

Нормализация спреда по сукукам стран Персидского залива была менее выраженной, чем для облигаций стран Персидского залива, где разница с казначейскими облигациями США сократилась до 89 базисных пунктов по состоянию на 15 июня с примерно 100 базисных пунктов 27 февраля и 126 базисных пунктов 23 марта.

Напротив, спреды по высокодоходным сукукам стран Персидского залива остаются высокими. Разница между доходностью и доходностью (YTM) индекса S&P GCC High Yield Sukuk и казначейских облигаций США составила 251 базисный пункт 15 июня, снизившись с 390 базисных пунктов 23 марта, но все еще выше доконфликтного уровня в 209 базисных пунктов.

По данным Fitch, будущая траектория доходности облигаций стран Персидского залива остается неопределенной. Сообщается, что соглашение между США и Ираном, если оно будет подписано и реализовано, снизит наиболее острые геополитические, кредитные и рыночные риски, связанные с конфликтом. Однако соглашение может быть отложено, не реализовано или за ним последует возобновление нестабильности. Fitch больше не ожидает снижения процентных ставок Федеральной резервной системы в 2026 году.

Доходность к доходности (YTM) индекса S&P GCC Sukuk упала до 4,94% 15 июня, снизившись на 18 базисных пунктов по сравнению с пиком 23 марта, но все еще на 51 базисный пункт выше доконфликтного уровня. Доходность индекса облигаций S&P GCC выросла до 5,16%, что на 22 базисных пункта ниже мартовского пика, но все еще на 43 базисных пункта выше доконфликтного уровня. Оба индекса включают в себя инструменты инвестиционного класса.

Доходность индекса высокодоходных сукуков S&P GCC оставалась значительно выше, составив 6,78% по состоянию на 15 июня. Она существенно снизилась на 124 базисных пункта по сравнению с 23 марта, хотя все еще была на 96 базисных пунктов выше доконфликтного уровня.

Агентство Fitch отметило, что волатильность процентных ставок казначейских облигаций США отражает более широкие опасения по поводу инфляции.

Доходность индекса казначейских облигаций США S&P 15 июня составила 4,27%, что примерно на 15 базисных пунктов ниже, чем в конце марта, но все еще на 54 базисных пункта выше, чем в конце февраля. Индекс облигаций и сукуков стран Персидского залива S&P по-прежнему имеет высокую корреляцию с индексом казначейских облигаций США, с коэффициентом корреляции выше 0,89 (из 1).

Более 84% сукуков стран Персидского залива, оцененных Fitch, имели инвестиционный рейтинг на конец первого квартала 2026 года. Доходность сукуков и облигаций стран Персидского залива имела очень высокую корреляцию (0,98 из 1) за последний год, что указывает на то, что инвесторы в целом воспринимают кредитный риск сукуков аналогично риску облигаций, говорится в отчете ведущего рейтингового агентства.

Большинство сукуков, рейтингуемых Fitch, представляют собой необеспеченные обязательства эмитента и имеют равный приоритет с другими необеспеченными обязательствами, включая облигации. Однако, как отмечается, сукуки, как правило, имеют более сложную структуру, чем облигации.