Швейцарский национальный банк (SNB) снизил процентную ставку до нуля, пытаясь удержать инвесторов от повышения курса франка.

Инвесторы, ищущие убежища на фоне угроз тарифов США и торговой неопределенности, подняли курс швейцарской валюты, что привело к падению потребительских цен впервые за четыре года, а также к удорожанию экспорта страны.

Снижение на четверть пункта является шестым подряд снижением ставок чиновниками и было предсказано большинством экономистов.

Это подчеркивает, насколько сильно сбои в мировой торговле, вызванные президентом США Дональдом Трампом, влияют на Швейцарию. Президент Мартин Шлегель и его коллеги еще в марте дали понять, что они, вероятно, закончили смягчение, но роль валюты как убежища от потрясений заставила их это сделать.

«С сегодняшним смягчением денежно-кредитной политики SNB противодействует более низкому инфляционному давлению», — говорится в заявлении центрального банка. «SNB продолжит внимательно следить за ситуацией и при необходимости скорректирует свою денежно-кредитную политику», — заявили в банке, добавив, что «по-прежнему готовы проявлять активность на валютном рынке по мере необходимости».

Тревога инвесторов по поводу последствий политики США спровоцировала такой приток капитала в последнем квартале, что франк достиг десятилетнего максимума по отношению к доллару, в результате чего уровень инфляции впервые с начала 2021 года опустился ниже нуля.

Действия Швейцарии контрастируют с выжидательной позицией большинства мировых коллег. 18 июня Федеральная резервная система сохранила ставку без изменений, а Банк Англии может сделать то же самое позднее 19 июня. Чиновники Европейского центрального банка дали сигнал о паузе на данный момент после серии сокращений.

Опускаясь до нуля, чиновники SNB не только завершают более чем 2½ года положительных ставок, но и устанавливают самый низкий ориентир среди всех крупных центральных банков.

Они также экспериментируют с определенным уровнем, который центральный банк никогда не тестировал, когда принимал отрицательные затраты по займам, ни при снижении, ни при повышении. Это станет проблемой для швейцарских банков, поскольку это исключает доход от депозитов, а также сокращает маржу по кредитам и ипотеке.

Если давление на франк сохранится, у чиновников есть возможность опуститься ниже нуля, что SNB уже делал с 2014 по 2022 год. Г-н Шлегель сказал, что «никому не нравится» такая мера, но что политики готовы сделать это при необходимости. Меньшинство экономистов считает, что такой шаг может произойти уже в этом году. 

Другой способ ослабить франк — возобновить валютные интервенции, но это несет в себе свои риски. США заклеймили швейцарцев как манипуляторов во время первого срока г-на Трампа, и в начале этого месяца Казначейство добавило Швейцарию в список экономик, подлежащих мониторингу политики обменного курса.

Чиновники SNB заявили, что при необходимости будут использовать этот инструмент, но воздержались от масштабных рыночных действий в течение всего 2024 года. 

На данный момент одним из источников облегчения для центрального банка может стать рост цен на сырую нефть после начала военных действий между Израилем и Ираном. 

Вопреки некоторым ожиданиям, они сохранили свой прогноз по экономике Швейцарии, несмотря на пошлины США. После самого сильного роста за два года в прошлом квартале из-за предварительной загрузки экспорта SNB по-прежнему ожидает роста в диапазоне 1–1,5 процента в этом году.