Рынок частных долговых фондов Люксембурга достиг важной вехи: активы под управлением (AuM) превысили 500 млрд €, согласно исследованию частных долговых фондов KPMG 2024 года, проведенному Ассоциацией индустрии фондов Люксембурга (Alfi).

Исследование показало, что с июня по декабрь 2023 года AuM увеличился на 21,5%, достигнув 510 млрд €, что отражает интерес инвесторов к частным долговым фондам, зарегистрированным в Люксембурге, несмотря на неопределенность на мировом рынке.

Исследование также подчеркнуло продолжающийся рост Люксембурга как частного долгового центра, опираясь на прошлогодний рост AuM на 51%. Оно также подчеркнуло разнообразие стратегий фондов и растущую привлекательность нормативных рамок, адаптированных к рынку частных долговых обязательств. Еще одной тенденцией является доминирование специальных товариществ с ограниченной ответственностью (SCSp), на долю которых приходится 86% косвенно контролируемых частных долговых фондов, в то время как зарезервированные альтернативные инвестиционные фонды (Raifs) составляют 62% регулируемых фондов, что на 9% больше, чем в июне 2023 года.

Европейские инвестиции остаются в центре внимания: государства-члены ЕС представляют 35% всех инвестиций, а остальная Европа вносит 25%. Северная Америка также остается ключевой областью интереса, на которую приходится 15% инвестиций. Исследователи также отметили тенденцию к диверсификации секторов, при этом ведущими секторами являются химическая промышленность, ИТ, телекоммуникации и медиа (18%), инфраструктура (17%), а также энергетика и окружающая среда (16%).

Также наблюдалось изменение в структурах фондов: разрыв между фондами, создающими и участвующими в долге, сократился, и теперь они почти поровну разделены. Открытые фонды значительно выросли за этот период, удвоившись до 26% рынка, хотя закрытые фонды продолжают доминировать на уровне 74%.

Введение AIFMD II позиционировало Люксембург как ключевое направление для сложных структур фондов, обеспечивая большую ясность в отношении стратегий предоставления кредитов, говорят исследователи.

В то время как интеграция ESG остается осторожной, с 76% фондов, классифицированных по статье 6 SFDR, доля фондов, классифицированных по статье 8, выросла до 21%, что указывает на постепенный переход к устойчивым инвестиционным практикам. В частности, исследование показало, что количество фондов, классифицированных по статье 9, сократилось на 2% до всего лишь 3,5% фондов, что отражает более осторожный подход к интеграции ESG.

Жюльен Бибер, партнер по налогообложению, альтернативным инвестициям и соруководитель отдела частного долга KPMG Люксембург, сказал: «В будущем AIFMD II предложит более надежную и согласованную структуру для предоставления кредитов, которая готова гармонизировать правила по всей Европе. Кроме того, сочетание благоприятных факторов, таких как высокие процентные ставки, растущая привлекательность среди инвесторов, спрос на индивидуальные решения со стороны заемщиков и отход от традиционного банковского кредитования, сформировали динамичный ландшафт.

«Наконец, мы считаем, что лидирующие позиции Люксембурга будут поддерживаться за счет его стратегического использования данных и технологий, доступа к высококвалифицированной и разнообразной рабочей силе, расширения за счет розничных продаж и поддерживающей нормативной базы».

Серж Вейланд, генеральный директор Alfi, добавил: «Это исследование подчеркивает устойчивый аппетит к частному долгу, при этом Люксембург становится предпочтительным местом проживания, поддерживаемым его надежной нормативной средой, политической стабильностью и высококвалифицированной рабочей силой. Мы ожидаем, что растущий импульс к розничным продажам принесет еще большую сложность и возможности на рынок частных долговых обязательств Люксембурга».