Пекин поставил рост потребления в качестве главного приоритета в этом году, пытаясь смягчить влияние тарифов администрации Трампа на свой торговый сектор.

Экономический рост Китая в первом квартале превзошел ожидания, подкрепленный устойчивым потреблением и промышленным производством, но аналитики опасаются, что динамика может резко снизиться, поскольку тарифы США представляют собой самый большой риск для азиатского центра за последние десятилетия.

Президент Дональд Трамп повысил тарифы на китайские товары до невероятного уровня, побудив Пекин ввести ответные пошлины на импорт из США, что повысило ставки для двух крупнейших экономик мира и потрясло финансовые рынки.

Данные в среду (16 апреля) показали, что валовой внутренний продукт (ВВП) Китая вырос на 5,4% в квартале с января по март по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, не изменившись по сравнению с четвертым кварталом, но превзойдя ожидания аналитиков, опрошенных Reuters, которые ожидали роста на 5,1%.

Однако ожидается, что темпы роста резко снизятся в ближайшие несколько кварталов, поскольку тарифный шок Вашингтона ударит по важнейшему экспортному двигателю, оказывая давление на китайских лидеров, чтобы они развернули больше мер поддержки, чтобы сохранить вторую по величине экономику мира на плаву.

«Экономика Китая сталкивается с двумя существенными проблемами одновременно: продолжающимся внутренним кризисом в сфере недвижимости и беспрецедентной торговой войной США и Китая на внешнем рынке», — заявили экономисты Nomura.

Хотя правительственные стимулы увеличили потребление и поддержали инвестиции, Сюй Тяньчэнь, старший экономист Economist Intelligence Unit, сказал, что «необходимы решительные и своевременные ответные меры политики», учитывая дополнительное давление, вызванное тарифами США.

Экспорт остается единственным светлым пятном в экономике Китая, а профицит торгового баланса в размере триллиона долларов США в прошлом году помог поддержать рост, даже несмотря на то, что длительный спад в секторе недвижимости и вялый внутренний спрос продолжают подрывать устойчивое восстановление.

Это усложняет политическую задачу для Пекина, поскольку неустанное внимание Трампа к огромному торговому двигателю Китая грозит задушить ключевой драйвер роста.

Премьер-министр Китая Ли Цян заявил на этой неделе, что экспортерам страны придется справляться с «глубочайшими» внешними изменениями, и пообещал поддержать большее внутреннее потребление.

Действительно, квартальная динамика выявила более слабую сторону: экономика выросла на 1,2% в первом квартале, замедлившись с 1,6% в период с октября по декабрь.

В 2025 году ожидается, что экономика будет расти сдержанными темпами в 4,5% в годовом исчислении, показал опрос Reuters, замедлившись с прошлогодних 5% и не достигнув официального целевого показателя около 5%. Глобальные инвестиционные банки резко сократили свои прогнозы ВВП Китая на этот год.

Ссылаясь на карательные пошлины США, ANZ в среду снизил свой прогноз ВВП Китая на 2025 год до 4,2% с 4,8%, в то время как Nomura снизил свой до 4% с 4,5%.

UBS был еще более пессимистичен, понизив на этой неделе свой прогноз роста азиатского гиганта на 2025 год до 3,4% с 4%, исходя из предположения, что повышение китайско-американских тарифов останется в силе, а Пекин применит дополнительные стимулы.

«Мы считаем, что тарифный шок создает беспрецедентные проблемы для китайского экспорта и также вызовет серьезные изменения во внутренней экономике», — заявили аналитики UBS в своей заметке.

В то время как несколько других стран были охвачены тарифами США, Трамп нацелился на Китай, чтобы установить самые большие пошлины в размере 145%. Отвергнув торговые действия США как «шутку», Пекин нанес ответный удар 125-процентными пошлинами на американские товары.

Разрастающаяся торговая война с США немного смазала яркие ноты в отдельных данных.

Розничные продажи, ключевой показатель потребления, выросли на 5,9% в годовом исчислении в марте после роста на 4% в период с января по февраль, в то время как рост промышленного производства ускорился до 7,7% с 5,9% в первые два месяца. Оба показателя превзошли прогнозы аналитиков.

Рост розничных продаж был обусловлен резким двузначным ростом продаж бытовой электроники и мебели, чему способствовала правительственная схема обмена потребительских товаров.

Но спад на рынке недвижимости Китая по-прежнему тормозил общий рост, при этом инвестиции в сектор упали на 9,9% в годовом исчислении за первые три месяца. Цены на новое жилье в марте не изменились по сравнению с предыдущим месяцем.

Более широкий импульс от данных среды по-прежнему указывал на неравномерное восстановление экономики, особенно в связи с тем, что повышенная безработица и постоянное дефляционное давление подпитывают опасения по поводу слабого спроса.

«Хороший ВВП не отражает общее экономическое здоровье экономики», — сказал Рэймонд Йенг, главный экономист по Китаю в ANZ. «Дефляция и безработица среди молодежи остаются основными проблемами».

Более того, аналитики говорят, что всплеск экспорта Китая в марте — вызванный фабриками, которые торопились с поставками, чтобы обойти последние пошлины Трампа — резко пойдет на спад в ближайшие месяцы, поскольку вступят в силу высокие пошлины США.

Политики неоднократно заявляли, что у страны достаточно возможностей и инструментов для укрепления экономики, и аналитики ожидают дальнейших мер поддержки в ближайшие месяцы после серии шагов по смягчению денежно-кредитной политики в конце прошлого года.

Ранее в этом месяце агентство Fitch понизило суверенный кредитный рейтинг Китая, сославшись на быстро растущий государственный долг и риски для государственных финансов, что предполагает сложную балансировку для политиков, стремящихся расширить потребление, чтобы защититься от спада торговли.

«Текущая ситуация похожа на негативные потрясения, которые Китай пережил в прошлом, такие как вспышка COVID-19 в 2020 году и мировой финансовый кризис в 2008 году», — сказал Йенг из ANZ. «Мы видим ограниченные возможности для китайских властей против тарифного шока, за исключением крупного фискального расширения».