Европейский совет по РЕПО и залоговому обеспечению (ERCC) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) опубликовал свой 48-й полугодовой обзор европейского рынка РЕПО.

В обзоре измерялась и анализировалась стоимость непогашенных РЕПО и обратных РЕПО в книгах 61 организации на конец рабочего дня 11 декабря 2024 года.

Общая стоимость РЕПО и обратных РЕПО, все еще непогашенных в книгах участников, снизилась на 2,3 процента в годовом исчислении (г/г) до 10 860 миллиардов евро.

Последняя общая сумма представляет собой первое сокращение с июня 2020 года, но ей предшествовало замедление темпов роста за предыдущие 18 месяцев.

Результаты показывают первое снижение размера рынка с июня 2020 года — хотя, в отличие от временного спада, вызванного COVID, это снижение может отражать более структурный сдвиг, согласно ICMA.

«Переход от количественного смягчения к количественному ужесточению, по-видимому, повлиял на торговлю определенными залогами, в частности, вызвав вопросы о том, является ли это истинным поворотным моментом для рынка», — говорится в сообщении ассоциации.

Также был очевиден сдвиг в распределении баланса от Европы к США, поскольку торговые возможности в еврозоне воспринимались как относительно более слабые.

Соответственно, европейский спрос на доллары США и казначейские облигации продолжал расти, достигнув теперь рекордных уровней в залоговых активах.

Между тем, некоторые основные облигации еврозоны столкнулись с уменьшением интереса инвесторов, что отразилось в сниженной активности в автоматических торговых системах и платформах CCP.

ICMA полагает, что эта динамика может быть связана с политической неопределенностью и более масштабной эмиссией государственных ценных бумаг.

Поскольку ассоциация исследует выборку европейского рынка РЕПО, заглавный показатель следует брать как минимальный размер европейского рынка.

Кроме того, ICMA отмечает, что последний обзор охватывает период до введения тарифного режима новой администрацией США.