Мировой рынок сукуков – также известных как исламские инвестиционные сертификаты или исламские облигации – превысил 1 триллион долларов, как показал обзор исламских инвестиций Лондонской фондовой биржи (LSEG) за 2025 год, опубликованный в четверг, 2 июля.

Шариат – моральная основа, которой руководствуются многие практикующие мусульмане, – запрещает получение или выплату процентов (риба), требуя от инвесторов получения прибыли, генерируемой базовым материальным активом. Сукуки представляют собой право собственности на такие активы.

Рост рынка сукуков в прошлом году сопровождался увеличением стоимости исламских фондов на 37%, достигнув 223 миллиардов долларов.

По данным LSEG, этот рост можно объяснить тремя движущими силами: постоянным спросом на финансирование со стороны правительств и корпораций стран Совета сотрудничества стран Персидского залива (ССГ) и Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН); ростом товарных и фондовых рынков; а также возросшее участие традиционных финансовых учреждений, которые получают более высокую доходность и стремятся к диверсификации.

В 2025 году объем выпуска сукук вырос на 14,5%, особенно в странах Персидского залива (GCC). Вклад в этот рост внесли и рынки за пределами исламского мира: на долю выпусков в иностранной валюте пришлось 41% от общего объема.

Объем выпуска сукук, соответствующих принципам ESG (экология, социальная ответственность и корпоративное управление) — когда привлеченные средства направляются непосредственно на проекты устойчивого развития, — достиг 24 млрд долларов, продемонстрировав рост на 54% в годовом исчислении.

Компания LSEG связывает эту динамику с потребностью в исламских инвестиционных инструментах с маркировкой ESG, отмечая, что в прошлом году также начался выпуск сукук, привязанных к показателям устойчивого развития (Sustainability-Linked Financing, SLF). Пионерами в этой области стали банк Emirates Islamic, разместивший бумаги на 500 млн долларов, и Dubai Islamic Bank, выпустивший SLF-сукук на 1 млрд долларов.

Принципы ESG и исламские финансы во многом пересекаются. По данным PwC, это сближение обусловлено общим фундаментальным принципом — недопущением нанесения вреда. Например, нормы шариата запрещают финансирование определенных сфер, таких как производство оружия и табачных изделий, — видов деятельности, которые также противоречат принципам социальной и экологической устойчивости.

Однако перечень ограничений в исламских финансах гораздо шире, чем в рамках ESG: он охватывает такие товары, как алкоголь и продукты, не соответствующие нормам халяль, а также финансовые практики, связанные с высоким уровнем долговой нагрузки и использованием ссудного процента.

Кроме того, хотя обе системы делают упор на партнерство и разделение выгод, PwC отмечает различия в подходах к отбору инвестиционных активов: в исламских финансах применяется метод исключения (на основе общепризнанных норм), тогда как отбор в рамках ESG-инвестирования зачастую определяется конкретными требованиями клиентов.

Существует также значительный разрыв в масштабах рынков. В 2025 году объем рынка активов, соответствующих принципам ESG, достиг примерно 53 трлн долларов. Это на порядки превышает объем рынка исламских финансов, что влечет за собой необходимость обработки гораздо больших массивов данных и, как следствие, повышенную потребность в информации.

Помимо этого, развитие исламских финансов сдерживается ограниченным числом доступных активов, что приводит к концентрации инвестиций в определенных портфелях и акциях. Так, 44% акций, соответствующих нормам шариата, приходится на долю крупных технологических компаний США, что создает зависимость от этого волатильного сектора.

Для LSEG дальнейшее развитие исламских финансов зависит от доступности инвестиционных активов, а также от дальнейшей интеграции, диверсификации и инноваций, а также от укрепления связей с проектами, ориентированными на ESG-факторы.

«Исламские финансы вступают в новую фазу зрелости, демонстрируя сильный рост во всех классах активов и растущее участие инвесторов по всему миру», — сказал Мустафа Адиль, руководитель отдела исламских финансов в LSEG. «Сукук теперь утвердился в качестве основного инструмента финансирования, в то время как акции и фонды продолжают расширяться, поддерживаемые спросом на диверсификацию и инвестиционные стратегии, основанные на ценностях».