Кредиторы рискованных, обремененных долгами компаний все чаще требуют защиты от финансовых маневров, которые используются для того, чтобы подорвать доверие кредиторов в трудные времена.

Недавний всплеск кредитов с привлечением заемных средств демонстрирует повышенную озабоченность инвесторов защитой своих активов. В некоторых недавних сделках финансовые менеджеры успешно закрыли лазейки, которыми заемщики, возможно, попытались бы воспользоваться, если бы более высокие процентные ставки на более длительный срок подорвали их финансовые возможности.

Этот шаг стал ответом на многолетние противоречивые финансовые маневры, которые когда–то назывались столкновениями кредиторов, а теперь более вежливо называются операциями по управлению обязательствами, и которые оставляют некоторых кредиторов в дураках. Сопротивление распространяется и на сферу частного кредитования, которая в мае утратила видимость безопасности после того, как фирма, поддерживаемая Vista Equity Partners, вывела некоторые активы из-под контроля своих частных кредиторов.

“Поскольку рынок очень активен, инвесторы готовы рассматривать возможность кредитования проблемных компаний, но для того, чтобы довести эти сделки до конца, им нужна дополнительная защита”, — сообщил Роберт Шварц, портфельный менеджер AllianceBernstein.

Спрос на гарантии по залоговому обеспечению растет, несмотря на жесткую конкуренцию за сделки, и указывает на то, что заемщики сталкиваются с ограничениями в своих возможностях изменить положение существующих кредиторов, чтобы получить необходимое им финансирование.

Ключевая сделка была заключена в прошлом месяце, когда поставщику медицинских услуг ModivCare пришлось внести изменения в документы о финансировании в размере 525 миллионов долларов США, включив в них такие меры, как запрет на переезды по принципу “двойного перевода”, которые дают новым кредиторам право требовать возмещения залога, который уже был предоставлен в другом месте. Согласно данным исследовательской службы, оценивающей кредитные соглашения, условия некоторых других недавних сделок, таких как Gray Television, City Brewing и Staples, также обеспечивают защиту инвесторов, которая выше, чем в среднем за три месяца.