Макроэкономические попутные ветры, на которые надеялись участники сделок, не произошли так, как ожидалось, говорит топ-менеджер.

По прогнозам Bain & Company, мировой рынок слияний и поглощений (M&A) завершит год со «средней» общей стоимостью сделок в 3,5 триллиона долларов США. 

Эта цифра соответствует уровням середины 2010-х годов и на 15 процентов выше, чем в прошлом году, говорится в отчете консалтинговой компании, опубликованном в четверг (12 декабря). Компания также ожидает, что глобальный объем сделок слияний и поглощений вырастет на 7 процентов по сравнению с прошлым годом, обратив вспять двухлетний спад.

В конечном итоге макроэкономические попутные ветры, на которые надеялись специалисты по слияниям и поглощениям в течение первых 11 месяцев 2024 года, не произошли так, как ожидалось. 

Исполнительный вице-президент Bain по слияниям и поглощениям и продаже активов Сюзанна Кумар заявила: «Сотрудники сделок не увидели положительного импульса, на который они надеялись, в отношении процентных ставок, готовности продавцов выйти и контроля со стороны регулирующих органов, которые могли бы привести к полному восстановлению в этом году». 

Однако Кумар подчеркивает, что наиболее эффективные специалисты по сделкам хорошо сделали две вещи. Во-первых, они быстро адаптировались к рыночным реалиям, отказавшись от традиционных подходов к использованию синергии доходов и затрат. 

Во-вторых, они также отточили свои возможности в сфере слияний и поглощений, сосредоточившись на проверке, переговорах и использовании новых инструментов, в том числе генеративного искусственного интеллекта (ИИ), для оптимизации процесса.

В разных категориях сделок повествование варьируется. Более низкие ставки возродили некоторый интерес к частному и венчурному капиталу; Стоимость сделок прямых инвестиций выросла на 29 процентов по сравнению с прошлым годом, а венчурных инвестиций выросла на 30 процентов по сравнению с прошлым годом. 

Стоимость сделок корпоративных слияний и поглощений к концу года будет на 12 процентов выше, чем в 2023 году, с устойчивым ростом во всех регионах.

Оглядываясь назад на 2024 год, Bain выделил несколько тенденций, влиявших на заключение сделок в течение года.

Опрос, проведенный Bain среди более чем 300 руководителей компаний, занимающихся слияниями и поглощениями, показал, что разрыв в оценочных ожиданиях между покупателями и продавцами является основным препятствием для деятельности по слияниям и поглощениям. 

Ключевым фактором стало то, что оценки стратегических сделок остались исторически низкими – и значительно ниже оценок публичного рынка. 

«Вместо того, чтобы столкнуться со значительными скидками при выходе, инвесторы частного и венчурного капитала начали копать свои портфели. Частные и публичные компании, имеющие право владения, тоже сделали это», — заявили в консалтинговой фирме. 

Это означало меньшую конкуренцию и отсутствие срочности, что привело к задержке сделок.

Нормативно-правовая среда также повлияла на заключение сделок: почти половина (47 процентов) участников сделок указали на проблемы регулирования, которые повлияли на типы сделок, заключенных их компаниями в 2024 году. 

Проблемы и судебные разбирательства удлинили сроки заключения сделок и повлияли на показатели закрытия сделок. Некоторые компании тратили больше времени на проверку и оценку сделок, в то время как другие откладывали сделки, дожидаясь результатов выборов, чтобы получить больше ясности относительно будущей нормативной среды.

Это создало «эффект штанги», когда компании отдавали предпочтение либо мелким, незаметным сделкам, либо крупным сделкам с высоким потенциалом создания стоимости, отдавая при этом меньший приоритет сделкам среднего размера. 

Большая часть сделок приходится на сделки на сумму менее 1 миллиарда долларов США; на его долю приходилось 95 процентов всей деятельности, и он вырос впервые за четыре года. Между тем, мегасделки на сумму более 5 миллиардов долларов США поддержали общую стоимость сделок.

Постоянно высокие процентные ставки также заставили стратегических приобретателей более избирательно подходить к своим сделкам, поскольку они преследовали тех, кто создавал более конкретную стоимость, и были менее готовы платить за долгосрочный рост выручки. 

«Наиболее радикально то, что (стратегические приобретатели) приспособились к новому уравнению стоимости слияний и поглощений, одновременно добиваясь синергии доходов и затрат», — информирует Bain. 

Примечательно, что в течение первого года произошел сдвиг в сторону приобретений, которые обещали «ясную, рентабельную синергию». 

Это означало отход от предыдущей тенденции к масштабным слияниям и поглощениям, которые были направлены на ускорение роста выручки за счет входа или расширения в более быстрорастущие сегменты рынка или привлечения новых возможностей. 

Масштабные сделки, призванные укрепить лидерство на рынке и снизить затраты за счет преимуществ масштаба, составили 59 процентов стоимости сделок в 2024 году — это самый высокий показатель с 2015 года.

Первые пользователи, которые применили генеративный искусственный интеллект при заключении сделок для поиска, проверки и повышения общей осмотрительности, заявили, что это помогло им сократить ручные усилия, сократить затраты, а также ускорить сроки.

Компания Bain обнаружила, что в 2024 году каждый пятый специалист по слияниям и поглощениям использовал генеративный искусственный интеллект в своей деятельности по сравнению с 16 процентами в 2023 году. Более того, еще 16 процентов заявили, что планируют использовать его в ближайшие 12 месяцев.