Стагфляционные эффекты сильнее всего ударят по США, Канада и Мексика также находятся под угрозой.

Согласно новому исследованию Банка международных расчетов (БМР), экономика США больше всего пострадает от замедления роста и повышения инфляции в результате торговой войны. Канада и Мексика — следующие страны, которым грозит стагфляция.

В новом бюллетене группа экономистов БМР анализирует последствия усиления торгового протекционизма, отмечая, что, хотя мировая экономика до сих пор демонстрировала относительную устойчивость к повышению пошлин США, ожидается, что они будут препятствовать глобальному росту.

В первой половине года рост экономики был обусловлен «предварительным увеличением объемов торговли»: США отказались от многих первоначальных угроз введения пошлин и установили относительно мягкие финансовые условия, говорится в документе.

Однако ожидается, что сохранение высоких тарифов скажется на мировой экономике, снизив экономический рост и усилив инфляцию.

Хотя некоторые страны достигли двусторонних торговых соглашений, «средние тарифы США, вероятно, установятся на уровне, беспрецедентном для современной эпохи», — говорится в документе, — что будет тормозить развитие мировой экономики.

Уже сейчас наблюдаются признаки негативных последствий повышения тарифов, отмечается в документе.

«Возросшие торговые издержки начинают сказываться на доходах корпораций в некоторых производственных секторах», — говорится в документе. «Последние экономические данные США, такие как снижение частных расходов, сохраняющаяся инфляция и ухудшение ситуации на рынке труда, указывают на намечающуюся экономическую слабость».

Кроме того, сохраняющаяся неопределенность в торговой политике «может снизить внутренний спрос и поставить под угрозу глобальный рост», — говорится в документе.

Наряду со слабым ростом, «инфляционные последствия тарифов также могут быть значительными», — говорится в документе, хотя эти последствия, вероятно, будут разными, поскольку тарифы в основном были введены США в одностороннем порядке, которые в результате сталкиваются с «высокими импортными ценами, которые, вероятно, усилят ценовое давление», — говорится в документе.

На других рынках инфляционные последствия менее очевидны.

«С одной стороны, снижение экспортного спроса, переориентация торговли и укрепление валюты могут снизить инфляцию. С другой стороны, если тарифы нарушат цепочки поставок, может произойти рост инфляции во всем мире», — говорится в документе.

А поскольку недавний эпизод глобальной инфляции еще свеж в памяти предприятий и домохозяйств, «инфляционные ожидания могут быть менее прочно закреплены в этом случае», — говорится в документе.

Действительно, страны, вводящие тарифы, сталкиваются с «стагфляционным шоком», — говорится в документе, поскольку «тарифы повышают цены на импорт, тем самым снижая реальные доходы и спрос», — в то время как страны, затронутые тарифами, сталкиваются со снижением экспортного спроса, что приводит к снижению темпов роста и инфляции.

Согласно документу, различные экономические модели прогнозируют «снижение роста производства по всем направлениям» из-за тарифов, при этом «наиболее пострадавшей экономикой является США из-за введения тарифов в отношении широкого круга торговых партнеров».

Прогнозируется, что другие крупные экономики, включая Европу и Китай, почувствуют меньшее воздействие, хотя это также зависит от окончательного уровня пошлин и возможных ответных мер.

При любом сценарии экономика США «остается наиболее пострадавшей как с точки зрения роста, так и инфляции», говорится в докладе.

В то время как в сценариях, предполагающих самые высокие тарифы и ответные меры, «Канада и Мексика столкнутся с самыми сильными стагфляционными эффектами после США», говорится в докладе.

Помимо риска ответных мер, усугубляющих воздействие более высоких тарифов, существует также риск того, что финансовые условия, смягчившие непосредственное воздействие более высоких тарифов, не сохранятся надолго, предупреждает издание.

«Склонность инвесторов к риску может снизиться по мере того, как последствия тарифов станут более очевидными, что приведет к ужесточению финансовых условий», — говорится в докладе. «Завышенные оценки и существующая финансовая уязвимость могут усугубить коррекцию рынка, особенно если кредиторы сократят расходы и проявится эффект финансового акселератора».

Кроме того, продолжающееся ослабление доллара США также несет риски, отмечает издание.

«Амортизирующая функция обменных курсов может ослабнуть, что может усилить инфляционное воздействие в США и дезинфляционные эффекты в других странах», — говорится в нем, — а также потенциально подорвать статус доллара США как глобальной валюты-убежища.