Федеральная финансовая стабильность (ФСС) выявила ряд уязвимостей, которые могут представлять риски для всей финансовой системы.

Глобальный регулятор финансового рынка предупредил о нарастании уязвимостей на рынке РЕПО, обеспеченных государственными облигациями, объемом 16 триллионов долларов США, подчеркнув рост заемных средств среди хедж-фондов и растущую зависимость от краткосрочного финансирования.

Предупреждение Совета по финансовой стабильности (ФСС), который координирует регуляторную политику среди органов G20, последовало за неоднократными предупреждениями центральных банков и регуляторов о рынке, который поддерживает ликвидность рынка облигаций, позволяя компаниям заимствовать средства под залог суверенного долга.

ФСС сообщила, что на конец 2024 года объем непогашенных РЕПО, обеспеченных государственными облигациями, составлял примерно 16 триллионов долларов США, что примерно на 20 процентов больше, чем в 2022 году. На США приходится почти 60 процентов активности, за ними следуют Великобритания и еврозона, а затем Япония.

В своем отчете надзорный орган заявил, что выявил ряд уязвимостей, которые могут представлять риски для всей финансовой системы в целом, включая накопление заемных средств, дисбаланс спроса и предложения, а также высокую концентрацию заемщиков, кредиторов и посредников, что увеличивает вероятность сбоев в работе или финансовых трудностей, способных нарушить функционирование рынка.

В отчете подчеркивается, как быстро пострадали рынки РЕПО в нескольких недавних эпизодах рыночной напряженности, включая скачок ставок РЕПО в США в сентябре 2019 года, кризис инвестиционного фонда, ориентированного на обязательства, в Великобритании в сентябре 2022 года и волатильность на рынке РЕПО еврозоны в сентябре 2022 года.

ФСБ заявила, что органам власти следует рассмотреть вопрос о заполнении пробелов в данных, усилении возможностей надзора и устранении уязвимостей, связанных с дисбалансом ликвидности и заемными средствами.

В декабре Банк Англии заявил, что объем операций с использованием заемных средств, осуществляемых хедж-фондами на рынке РЕПО по государственным облигациям, достиг рекордного уровня, составив почти 100 миллиардов фунтов стерлингов в предыдущем месяце. В этих операциях доминировало небольшое число хедж-фондов, в основном управляемых американскими компаниями, которые полагаются на очень регулярное рефинансирование.

Если это финансирование внезапно прекратится, хедж-фондам, возможно, придется распродавать британские государственные облигации по бросовым ценам, предупредил Банк Англии.

В сентябре он представил варианты более жесткого регулирования рынка РЕПО, обеспеченного британскими государственными облигациями. Председателем Совета по финансовой стабильности (FSB) является управляющий Банка Англии Эндрю Бейли.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США распорядилась ввести централизованный клиринг для большинства операций РЕПО и операций с наличными средствами по казначейским облигациям США к середине 2027 года.