Ежегодный отчет также свидетельствует о значительном увеличении количества углубленных проверок в целях обеспечения национальной безопасности, проводимых Европейской комиссией.

В 2025 году страны ЕС провели на 52% больше процедур проверки прямых иностранных инвестиций (ПИИ), чем годом ранее. Абсолютные показатели достигли рекордного уровня, поскольку Европейская комиссия расширяет свою роль в контроле за входящими инвестициями на всей территории союза.

В шестом ежегодном отчете о проверке прямых иностранных инвестиций в ЕС, опубликованном 14 октября, сообщается, что в 2025 году правительства стран-членов ЕС оценили 4773 сделки с участием иностранных инвесторов на предмет их влияния на национальную безопасность. Годом ранее этот показатель вырос на 73%.

Рост показателей в 2025 году отчасти объясняется введением механизмов проверки в четырех государствах-членах — Болгарии, Хорватии, Греции и Ирландии (последняя является одним из крупнейших в ЕС получателей ПИИ), а также увеличением объема входящих сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в масштабах всего союза на 4%.

Однако одни лишь эти факторы не объясняют полностью прирост в 1637 уведомлений.

«Есть явные признаки того, что на уровне отдельных государств-членов проводится больше проверок», — отмечает Флор Доппен, постдокторант Центра исследований в области безопасности и обороны в Брюсселе.

Данные показывают, что интенсивность контроля на национальном уровне в целом осталась на уровне предыдущего года. Официальной проверке подверглись 38% сделок, о которых были уведомлены государства-члены: 87% из них были одобрены без каких-либо условий, 9% — одобрены с выполнением определенных условий, 1% — запрещены, а 3% — отозваны.

При этом на уровне Европейской комиссии наблюдается усиление контроля. Количество сделок, переданных в Европейскую комиссию в рамках механизма сотрудничества — который обязывает государства-члены ЕС запрашивать мнение Брюсселя по сложным делам, оставляя при этом окончательное решение за национальным правительством, — в прошлом году выросло на 40%: с 477 до 667.

Еще более заметным оказался рост числа сделок, потребовавших углубленного анализа со стороны Комиссии: этот показатель увеличился более чем вдвое — с 38 в 2024 году до 80 в прошлом году. «Увеличение доли дел, перешедших на «второй этап» (Phase 2), свидетельствует о том, что все больше сделок оцениваются как потенциально значимые для безопасности и общественного порядка», — говорится в отчете.

Доля сделок, по которым Комиссия в конечном итоге представила официальное заключение, осталась на уровне около 2%. Тем не менее, Ромен Жирар, юрист брюссельского офиса фирмы Covington & Burling, отмечает, что рост числа таких обращений указывает на «усиление роли Комиссии» в процессе проверки сделок, а также на то, что она «собирает все больше информации» о сделках, рассматриваемых государствами-членами ЕС.

Это происходит в преддверии расширения полномочий Европейской комиссии в сфере анализа вопросов национальной безопасности, которое вступит в силу в январе 2028 года в соответствии с пересмотренным Регламентом ЕС о прямых иностранных инвестициях (ПИИ). Согласно новым правилам, мнение Брюсселя станет более весомым: государства-члены будут обязаны обосновывать свое несогласие с выводами Комиссии относительно угроз национальной безопасности. Кроме того, Комиссия получит право инициировать проверку сделок, о которых не было заявлено в рамках механизма сотрудничества.

Клеменс Йорк, партнер брюссельского офиса юридической фирмы Dechert, отмечает, что рост числа углубленных проверок (так называемых проверок «второй фазы»), вероятно, отражает увеличение количества сделок в чувствительных секторах экономики, что соответствует «сдвигу в активности инвесторов… в сторону активов, связанных с материальной инфраструктурой».

Действительно, секторы, к которым Комиссия проявляет наибольший интерес, — это по-прежнему промышленное производство и информационно-коммуникационные технологии (ИКТ). Это согласуется со стремлением ЕС защитить свою промышленную базу и предотвратить утечку технологий.

На долю промышленного производства приходится наибольшая часть сделок, переданных на рассмотрение Комиссии (27%), а также углубленных проверок (53%). Следом идут ИКТ — на этот сектор приходится по 19% как в общем объеме переданных дел, так и в числе углубленных проверок.

При принятии решения о необходимости углубленного анализа чаще всего учитывается наличие в сделке критически важных технологий или объектов критической инфраструктуры.

В то же время Лори-Анн Грелье, юрисконсульт фирмы Covington & Burling, указывает на «явный сдвиг внимания в сторону чувствительных данных» как фактора, требующего более тщательного изучения. В 2025 году именно это стало причиной 12% углубленных проверок (годом ранее — 5%).

Повышенное внимание к чувствительным и персональным данным, которые могут оказаться под угрозой из-за перехода активов под контроль иностранных владельцев, — часть более широкой тенденции в ЕС: теперь здесь все чаще учитывают менее осязаемые риски, связанные с прямыми иностранными инвестициями. Грелье также отмечает, что в последнем отчете в качестве основания для запрета сделки упоминаются «серьезные риски, которые невозможно устранить». Это более мягкая формулировка по сравнению с понятием «очень серьезные угрозы», использовавшимся в прошлогоднем отчете.

«Похоже, это свидетельствует о снижении порога вмешательства, необходимого для согласования мер по смягчению рисков (как в неформальном, так и в официальном порядке). Возможно, это отражает процесс сближения понятий национальной и экономической безопасности», — добавляет она. Тремя основными странами, из которых в Комиссию поступали обращения, по-прежнему оставались США, Великобритания и Китай.