Согласно инвестиционному прогнозу BNY на 2026 год, инвесторы столкнутся с «многомерным» рынком в 2026 году, где расходящиеся циклы процентных ставок и неравномерный региональный рост изменят приоритеты распределения активов по всему миру.

Ожидается, что США возглавят глобальный цикл благодаря устойчивому потребительскому спросу и улучшению финансовых показателей. Жилищный сектор и адресная фискальная поддержка укрепляют эту позицию, хотя BNY предупреждает, что лидерство может измениться, если региональная динамика изменится. Группа прогнозирует рост ВВП США на 1,9% в 2026 году, рост еврозоны примерно на 1,3%, а также зависимость Китая от дополнительной фискальной поддержки для достижения целевых показателей в условиях сохраняющейся дефляции.

Рост еврозоны будет поддерживаться увеличением государственных расходов, частично обусловленным усилиями Германии в области обороны и инфраструктуры. Однако проблемы в строительстве и политические задержки, особенно во Франции, могут ограничить общее влияние. Секторы экономики, чувствительные к изменению процентных ставок, такие как жилищное строительство и обрабатывающая промышленность, уже реагируют на смягчение денежно-кредитной политики ЕЦБ, однако ослабление обрабатывающей промышленности, задержка стимулирования или конкурентное давление со стороны китайского экспорта остаются ключевыми факторами риска снижения.

Ожидается, что ФРС продолжит снижать ставки вплоть до 2026 года, при этом нижняя граница может достичь 2,5% к 2027 году. В отличие от этого, ЕЦБ, вероятно, будет смягчать политику лишь умеренно, Банк Англии будет действовать постепенно, а Банк Японии может ужесточить политику. Это расхождение может оказать давление на доллар по мере того, как глобальная система становится все более многополярной, с множеством резервных валют, согласно инвестиционному прогнозу. Поскольку зарубежные инвесторы по-прежнему недооценивают активы США, прогноз ожидает возобновления спроса в США, сопровождаемого более активным валютным хеджированием.

На рынке облигаций в целом сохраняются благоприятные условия: стабильные кредитные спреды США создают возможности для инвестиций в казначейские облигации с более короткой дюрацией и облигации инвестиционного класса, что заставляет BNY отдавать предпочтение ближним позициям кривой доходности США.

В Европе Испания и Германия считаются более сбалансированными, чем Франция, при этом BNY отмечает привлекательную стоимость инвестиций в Италию, Ирландию и Норвегию с учетом дюрации. Прогноз на 2026 год также указывает на потенциал структурированных кредитов, где «премия за сложность» и устойчивые фундаментальные показатели могут поддерживать доходность. В евровом сегменте премия за доходность по сравнению с американскими облигациями сократилась, но по-прежнему поддерживается мировым спросом и благоприятной макроэкономической обстановкой; поскольку спреды остаются исторически узкими, BNY заявила, что инвесторам следует быть более «избирательными» в отношении дюрации.

На развивающихся рынках Бразилия, Колумбия и Перу выделяются на фоне углубления циклов смягчения политики и ожиданий ослабления доллара, что улучшает аргументы в пользу нехеджированного долга в местной валюте.

Что касается акций, то, по мнению аналитиков, американские акции по-прежнему торгуются с премией, но их оценка поддерживается высокими показателями рентабельности и структурой индекса, ориентированной на высокодоходные, технологически ориентированные сектора. Ожидается, что рост прибыли выйдет за рамки мегакапитализационных компаний в 2026 году, что даст Европе и Японии больше возможностей для наверстывания упущенного по мере роста расходов на оборону и инфраструктуру и продолжения реформ.

В рамках темы ИИ долгосрочными победителями вряд ли станут компании, быстро внедряющие новые технологии, а скорее фирмы, способные сочетать повышение производительности с масштабом, позволяющим удовлетворить новый спрос по мере снижения цен. Компании, обладающие рыночной властью или преимуществами, основанными на активах или регулировании, с большей вероятностью сохранят эти преимущества, в то время как в информационно-ориентированных секторах может усилиться конкурентное давление. В BNY заявили, что ожидают, что сочетание «фискальных мер и искусственного интеллекта» станет мощным инструментом, приносящим пользу инфраструктуре, энергетике, металлургической отрасли и всей технологической экосистеме в целом.