Индекс доллара США (DXY) находится в переломном моменте, отражая взаимодействие трех ключевых факторов: ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, рост доходности казначейских облигаций США и эскалацию геополитических рисков, особенно на Ближнем Востоке, заявила эксперт отрасли.

После решения ФРС сохранить процентные ставки в диапазоне 3,50%–3,75% само по себе это решение не стало неожиданностью, но неявные сигналы, прозвучавшие на пресс-конференции председателя Джерома Пауэлла, оказались достаточными для пересмотра рыночных ожиданий, заявила Рания Гуле, старший аналитик рынка в XS.com, многонациональной финтех-компании и поставщике финансовых услуг, по региону MENA.

Пауэлл ясно дал понять, что борьба с инфляцией еще не выиграна, и любое замедление ее снижения затруднит дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Это укрепило привлекательность доллара и подтолкнуло индекс к повторному прорыву уровня в 100 пунктов.

Это ужесточение вербальных заявлений сопровождалось более точными сигналами в «Кратком обзоре экономических прогнозов», который показал, что политики ожидают лишь двух умеренных снижений процентных ставок в 2026 и 2027 годах.

«Это отражает осторожный и долгосрочный взгляд на ценовую стабильность. На мой взгляд, эти сообщения не только указывают на приверженность ФРС борьбе с инфляцией, но и косвенно отражают обеспокоенность по поводу скрытого инфляционного давления, которое может возобновиться, особенно с ростом цен на энергоносители. Следовательно, рынок уже начал сокращать ставки на быстрое снижение ставок, напрямую поддерживая доллар за счет расширения разницы в доходности с другими основными валютами», — сказал Гуле.

В этом же контексте доходность казначейских облигаций США сыграла ключевую роль в усилении этой тенденции. Рост доходности, особенно долгосрочных облигаций, отражает сочетание более высоких инфляционных ожиданий и приверженности ФРС более жесткой политике в течение более длительного периода, отметила она.

Этот рост делает активы, номинированные в долларах, более привлекательными и стимулирует приток капитала на рынок США, что обычно приводит к дополнительному укреплению долларового индекса. На мой взгляд, если мы не увидим явного снижения доходности, любая коррекция доллара вниз может остаться ограниченной и временной, поскольку высокая доходность служит «нижним уровнем поддержки» для его движения, добавила она.

С другой стороны, Гуле отметила, что нельзя игнорировать геополитический аспект, поскольку он добавляет еще один уровень сложности к картине.

Растущая напряженность на Ближнем Востоке способствовала росту цен на энергоносители, что может напрямую повлиять на глобальные темпы инфляции, в том числе в США. Этот сценарий усиливает жесткую позицию ФРС, одновременно подталкивая инвесторов к активам-убежищам, прежде всего к доллару США. На мой взгляд, продолжение или эскалация этих противоречий может стать дополнительным катализатором укрепления доллара, даже на фоне противоречивых экономических данных.

Что касается экономических данных, индекс цен производителей (ИПЦ) вырос до 3,9% в годовом исчислении, превзойдя ожидания, что добавляет новый фактор, вызывающий опасения.

Примечательно, что эта цифра еще не включает недавний скачок цен на энергоносители, что предполагает дальнейшее усиление инфляционного давления в ближайшие месяцы. Это развитие событий, на мой взгляд, подтверждает гипотезу о сохранении высоких процентных ставок в течение более длительного времени и снижает вероятность быстрого смягчения денежно-кредитной политики, что благоприятствует доллару в среднесрочной перспективе, заявила она.

Несмотря на эти благоприятные факторы, нельзя игнорировать возможность технических коррекций в индексе доллара, особенно после недавнего роста. Преодоление 100-пунктного уровня имеет значительный психологический вес, но для удержания выше этого уровня необходим устойчивый импульс, подкрепленный данными.

Если появятся признаки резкого замедления экономического роста в США или внезапного падения инфляции, мы можем увидеть некоторое давление продаж на доллар. Однако в настоящее время я считаю эти сценарии менее вероятными по сравнению с сохранением благоприятной среды для американской валюты, отметила она.

«Исходя из вышеизложенного, я склоняюсь к осторожно позитивному прогнозу для индекса доллара в предстоящий период. Пока доходность казначейских облигаций остается высокой, ФРС сохраняет свою жесткую позицию, а геополитические риски продолжают поддерживать спрос на активы-убежища, общий тренд доллара может оставаться восходящим или, по крайней мере, поддерживаться. Мы можем увидеть попытки протестировать уровни выше 100, потенциально приближаясь к диапазону 101–102, если эти факторы будут продолжать взаимодействовать с той же скоростью», — отметила Гуле.

В заключение, индекс доллара движется в сложной среде, но в настоящее время благоприятной для него. Настоящая задача состоит не в определении краткосрочного направления, а в мониторинге устойчивости этих благоприятных факторов.

На мой взгляд, любое изменение риторики ФРС, снижение доходности облигаций или ослабление геополитической напряженности могут быстро изменить динамику. До тех пор доллар остается поддержанным мощным тройным фактором, который трудно игнорировать при формировании следующего этапа, добавила она.