Более высокие затраты на заимствования, потребности в рефинансировании могут помешать инвестициям.

Активность на рынке долга со стороны правительств и компаний выросла до 25 триллионов долларов США в 2024 году, и ожидается, что в следующем году она еще больше вырастет, согласно новому отчету Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).

Общий суверенный и корпоративный долг продолжал расти в прошлом году на фоне увеличения выпуска облигаций — в настоящее время ежегодные заимствования примерно на 10 триллионов долларов США выше, чем в период до пандемии, и в три раза превышают уровень 2007 года, отмечается в отчете.

«Уровни суверенного и корпоративного долга продолжают расти во всем мире в период увеличения затрат на заимствования и волатильности рынка», — сказал генеральный секретарь ОЭСР Матиас Корманн.

В отчете говорится, что в этом году уровень задолженности, как ожидается, продолжит расти, а эмиссия суверенных облигаций в странах ОЭСР, по прогнозам, достигнет рекордных 17 трлн долларов США в 2025 году по сравнению с 16 трлн долларов США в прошлом году и 14 трлн долларов США в 2023 году.

В результате, по прогнозам, общий непогашенный государственный долг в этом году вырастет почти до 59 триллионов долларов США.

Рост задолженности развивающихся рынков был особенно сильным, отметила ОЭСР, при этом государственный заем увеличился на 12% в 2024 году до 3 триллионов долларов США, что выше примерно 1 триллиона долларов США в 2007 году. На Китай пришлось почти половина (45%) общего объема эмиссии в 2024 году, говорится в отчете.

Наряду с ростом выпуска суверенных долговых обязательств, выпуск корпоративных долговых обязательств также вырос в 2024 году после пары лет более низкой активности, поскольку компании стремились сократить задолженность на фоне более высокой инфляции и процентных ставок в 2022 и 2023 годах. 

Объем непогашенного корпоративного долга вырос до 35 трлн долларов США в 2024 году, увеличившись на 1,4%, заявила ОЭСР, отметив, что долгосрочный рост корпоративного долга «в значительной степени был обусловлен увеличением выпуска нефинансовыми эмитентами, чей долг почти удвоился с 2008 года». 

Более того, большая часть этого не была использована для финансирования продуктивных инвестиций, говорится в отчете. 

«Большая часть корпоративного долга в последние годы использовалась для финансирования финансовых операций, таких как рефинансирование и выплаты акционерам, и не было связанного с этим увеличения корпоративных инвестиций для повышения производительности», — говорится в отчете. 

В отчете предупреждается, что более высокие затраты на заимствования увеличат риски рефинансирования как для государственных, так и для корпоративных эмитентов, поскольку к 2027 году наступит срок погашения почти 45% государственных и 33% корпоративных долгов. В отчете отмечается, что в 2024 году затраты на заимствования выросли, поскольку правительства теперь тратят больше на выплату процентов (3,3% ВВП), чем на оборону, по всем странам ОЭСР.

«Эта комбинация более высоких затрат и более высокого долга рискует ограничить возможности будущих заимствований в период значительных инвестиционных потребностей», — говорится в отчете. 

В то время как прошлые заимствования в основном были направлены на смягчение последствий пандемии, а до этого — финансового кризиса, «значительные новые инвестиции потребуются для достижения среднесрочных и долгосрочных политических целей», — заявила ОЭСР, — «в том числе для стимулирования роста и производительности, реагирования на старение населения и удовлетворения потребностей в обороне». 

«Повышение эффективности государственных расходов, приоритет государственных заимствований для повышения производительности, государственных инвестиций, которые усиливают долгосрочный рост, и предоставление компаниям стимулов для обеспечения того, чтобы их заимствования повышали их производительный потенциал, будут способствовать улучшению перспектив задолженности», — добавил Корманн.