Регулирование решает проблемы ликвидности и рисков стабильности, выявленных пандемией.

Европейские регуляторы ценных бумаг выпустили новые руководства и стандарты для управляющих фондами по использованию инструментов управления ликвидностью — ключевой ответ на риски стабильности, выявленные потрясениями на финансовом рынке, сопровождавшими пандемию.

Летом прошлого года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) опубликовало пару консультационных документов по инструментам ликвидности, таким как механизмы погашения, боковые карманы и механизмы ценообразования на колебаниях, — механизмы, которые предназначены для устранения видов рисков, которые могут возникнуть в периоды экстремального стресса, когда погашения фондов резко возрастают.

Совсем недавно, начало пандемии в марте 2020 года привело к стрессу на финансовом рынке, который также выявил риски ликвидности в определенных сегментах фондовой индустрии, поскольку спрос на погашение инвесторами превысил способность определенных фондов удовлетворять эти запросы.

Во вторник, после этой консультации, ESMA опубликовала свои окончательные стандарты в этой области. 

«Эти положения сделают европейских управляющих фондами более подготовленными к управлению ликвидностью фондов, в частности, в случае рыночного стресса», — заявил регулятор в пресс-релизе. 

Улучшение управления ликвидностью в секторе фондов также снизит риски финансовой стабильности, отметила ESMA.

В окончательной версии этих стандартов ESMA внесла несколько изменений, в том числе отказалась от предложенного нового руководства по управлению и раскрытию инструментов ликвидности. Она также внесла некоторую дополнительную гибкость в работу определенных инструментов «для учета различных рыночных практик»; и удалила положения, которые могли бы ограничить способность управляющих фондами выбирать и калибровать определенные инструменты.

«ESMA решила воздержаться от применения ограничительного подхода в окончательном руководстве и лучше признать исключительную ответственность управляющего за выбор, активацию и калибровку инструментов ликвидности в свете конкретной ситуации и рыночных условий», — говорится в нем.

В то же время он подчеркнул, что регулирующие органы должны гарантировать, что управляющие фондами не используют инструменты ликвидности «в качестве поддержки для решения проблем ликвидности, возникающих из-за неадекватной структуры фонда, плохих инвестиционных решений, ненадлежащего управления рисками или других недостатков управления, и тем более для фондов, продаваемых розничным инвесторам, которым требуется более высокий уровень защиты».

Окончательные стандарты и руководство теперь представлены Европейской комиссии для принятия.

У ЕК есть три месяца, чтобы принять решение по предложениям регулятора, а у фондов будет 12 месяцев после этого, чтобы соответствовать новым стандартам.