Bank of America, Blackstone, Citi и Morgan Stanley объявили о создании структуры финансирования объемом 63 млрд $, предназначенной для приобретения вычислительного оборудования для искусственного интеллекта у компании Broadcom и его последующей передачи в лизинг компании Anthropic. Этот проект представляет собой масштабный пример финансирования технологической инфраструктуры, обеспеченного самими активами.

О сделке, анонсированной 26 октября, стало известно в контексте создания специальной проектной компании (SPV), которая займется закупкой ИИ-ускорителей (XPU) и сетевого оборудования производства Broadcom. В дальнейшем эти активы будут переданы в лизинг компании Anthropic. Такая схема позволяет обеспечить наличие вычислительных мощностей без необходимости прямой покупки оборудования самой технологической компанией.

Bank of America, Citi и Morgan Stanley выступают организаторами первоочередного (старшего) долга, а Blackstone берет на себя обязательства по предоставлению финансирования второго уровня (субординированного долга). Со своей стороны, Broadcom предоставляет гарантию остаточной стоимости активов в объеме, эквивалентном сумме первоочередного финансирования.

Последний пункт играет ключевую роль в распределении рисков данной сделки.

В отличие от стандартного корпоративного кредита, где погашение зависит прежде всего от общего финансового состояния заемщика, в данной структуре конкретные технологические активы обособлены в рамках отдельной проектной компании, а их использование регулируется договорами лизинга.

Гарантия остаточной стоимости, предоставленная Broadcom, частично страхует риск того, что в случае необходимости реализации активов их рыночная цена окажется ниже ожидаемой.

Эта сделка демонстрирует, как кредиторы и инвесторы в сфере частного кредитования адаптируют механизмы финансирования активов к колоссальным капитальным затратам, требуемым для развития инфраструктуры искусственного интеллекта.

Вычислительные ускорители требуют значительных первоначальных вложений, при этом экономическая отдача от них зависит от интенсивности использования в течение определенного периода. Кроме того, на их стоимость могут влиять стремительный технологический прогресс и появление более мощного оборудования.

Данная схема финансирования является частью ранее анонсированного стратегического соглашения Broadcom в сфере вычислительных технологий; поставки оборудования должны начаться в 2027 году.

Для финансовых институтов эта сделка объединяет в единую структуру старший долг, организованный банками; участие частных кредиторов; защиту остаточной стоимости со стороны поставщика оборудования; а также будущие лизинговые платежи, закрепленные договорными обязательствами. Однако в объявлении не раскрываются точное распределение средств между долговыми обязательствами первой и второй очереди, процентные ставки, сроки погашения финансирования или подробный график выплат.

В этом заявлении также не утверждается, что вся сумма в 63 млрд долларов США уже была освоена или что всё оборудование — приобретено.

Важность заключается в масштабах привлеченного институционального финансирования, а также в распределении рисков, связанных с активами и платежами, между несколькими контрагентами. Это демонстрирует, как механизмы, традиционно применяемые в сфере лизинга оборудования и кредитования под залог активов, адаптируются для финансирования одних из крупнейших в мире технологических проектов.