Экспортное финансирование пересматривается, при этом на первый план выходят несвязанные решения, важные инициативы в области добычи полезных ископаемых и смешанные структуры. Пэт Ганг из Bank of America, руководитель отдела экспорта и агентского финансирования, рассказывает, как банк помогает формировать эту трансформацию и почему заемщики и инвесторы реагируют на изменения. 

На протяжении десятилетий экспортно-кредитные агентства (ЭКА) поддерживали международную торговлю, предоставляя покупателям доступ к финансированию, чтобы экспортеры могли конкурировать на глобальном уровне. Эта миссия остается, но инструменты и амбиции меняются. Инновации подталкивают ECA от поддержки транзакций к промышленной стратегии. 

«Инновации происходят, и они происходят быстрыми темпами», — говорит Пэт Ганг, руководитель отдела экспорта и агентского финансирования Bank of America. «Вопрос, который задают себе ЭКА, заключается уже не в том, как поддержать экспорт сегодня, а в том, как воспитать наших экспортеров будущего». 

Внутренние программы, несвязанные продукты, новые финансовые организации и смешанные структуры меняют рынок, поскольку заемщики стремятся к скорости и стратегии, а не к поддержке по каждому счету.

Корни этого сдвига лежат в признании того, что экспортное финансирование может сделать больше, чем просто обеспечить транзакции; оно может стимулировать промышленную стратегию. Традиционное финансирование покупателей по-прежнему имеет значение, но теперь ЭКА начинают использовать балансовые отчеты гораздо раньше в жизненном цикле компании. 

«Многие ЭКА, в том числе Экспортно-импортный банк США и его европейские коллеги, реализуют программы внутреннего финансирования», — объясняет Ганг. «Если вы собираетесь инвестировать и построить завод, они захотят быть там, чтобы поддержать его. Это огромный сдвиг, потому что он создает условия для экспорта еще до того, как одна партия покинет страну». 

Для правительств ситуация ясна: рабочие места в обрабатывающей промышленности, технологические кластеры и устойчивость цепочки поставок являются стратегическими приоритетами. Поддержка инвестиций на начальном этапе фиксирует эти преимущества. Для корпораций привлекательность заключается в конкурентоспособной цене стратегического капитала, адаптированного к конкретным инвестициям. Чистая энергетика, инфраструктура, оборона и важнейшие полезные ископаемые занимают видное место в политике, а ЭКА реагируют на это посредством гибких несвязанных программ.

Лишь немногие области иллюстрируют эти изменения более четко, чем важнейшие полезные ископаемые. Литий, кобальт, медь и редкоземельные металлы сейчас занимают такое же центральное место в политике, как и энергетическая безопасность. «Мы видим, что ЭКА очень охотно поддерживают эти проекты, и переговоры происходят на очень ранней стадии цикла принятия инвестиционных решений», — отмечает Ганг. 

Вместо вопроса о том, какие поставщики будут поставлять оборудование, необходимое для капиталовложений, разработчиков спрашивают, кому они будут продавать. Контракты на поставку, по сути, долгосрочные соглашения с покупателями, обеспечивающие будущие продажи, теперь могут получить поддержку правительства на ранней стадии. 

«Это дает поставщикам важнейших полезных ископаемых или ключевых продуктов реальные рычаги воздействия», — говорит Ганг. «Если они смогут продемонстрировать логический путь концентрированного поставок в ключевую страну, это может привлечь финансирование в их проект. Мы активно привлекаем к этим обсуждениям ECA и DFI, потому что правительства рассматривают эти цепочки поставок как национальные приоритеты». 

Это выходит далеко за рамки минералов, содержащихся в аккумуляторах. Медь, необходимая для передачи энергии, и другие основные входные данные теперь входят в сферу применения. ЭКА готовы поддерживать проекты, которые поддерживают промышленную конкурентоспособность и энергетический переход, а дальновидные банки выступают посредниками в этих связях на ранних стадиях.

По мере расширения повестки дня растет и состав учреждений, ее реализующих. Политические банки, суверенные фонды благосостояния и другие организации, поддерживаемые государством, вмешиваются, часто с мандатом действовать быстрее, чем ЭКА. 

«Оперативный характер этих организаций был воспринят очень положительно», — говорит Ганг. «Они могут быстро направить государственные приоритеты на рынок, будь то чистая энергия, критически важные полезные ископаемые или оборона». 

В Великобритании, например, новый Фонд национального благосостояния (ФНБ) выделил десятки миллиардов долларов на экологически чистую энергетику и стратегические отрасли.  

Другим примером являются кредиты «Гарантии развития экспорта Великобритании» (EDG), выпущенные до пандемии, на которые первоначально был большой спрос, и с тех пор они были расширены. «Дополнительная поддержка EDG показывает, что администрация считает, что она работает», — говорит Ганг. «Эти программы стимулируют инвестиции, поддерживают рабочие места и приносят прибыль налогоплательщикам». 

«Наша работа — предоставлять клиентам полный спектр вариантов погашения долга», — утверждает Ганг. «Мы не знаем, исходит ли поддержка от экспортно-кредитного агентства, многостороннего банка развития или поддерживаемого государством фонда благосостояния. Ключевым моментом является понимание того, как каждая программа согласуется с целями наших клиентов».

ФНБ идет еще дальше, напрямую финансируя стратегические проекты. Роль Bank of America в сделке Iberdrola Scottish Power является наглядным примером того, как можно согласовать государственный и частный капитал. 

Сделка с Iberdrola была сосредоточена на модернизации соединительной инфраструктуры между Шотландией и Англией, что позволит большему количеству возобновляемой энергии течь по сети. Это соответствовало политическим целям Великобритании, предоставляя Iberdrola привлекательные условия и инвестиционную уверенность. 

Bank of America выступил единственным организатором долга, координатором и букраннером. «Мы тесно сотрудничали с ФНБ, чтобы понять их миссию и обеспечить соответствие этого проекта их политике и оказать правильное влияние на историю энергетического перехода Великобритании», — говорит Ганг. «Вот как мы видим свою роль на рынке: предоставление клиентам инновационных источников долга, которые соответствуют целям как коммерческой, так и государственной политики». 

Результатом стал пакет долга в размере 1,35 млрд фунтов стерлингов, привлеченный в пользу Scottish Power, включающий 600 млн фунтов стерлингов от ФНБ и 900 млн фунтов стерлингов от частных кредиторов. «Мы считаем, что именно для этого и был создан ФНБ», — подчеркивает Ганг.

Еще одной заметной тенденцией является использование программ ЕЦА для поддержки внутренних инвестиций, которые создают будущий экспортный потенциал. Финансируя новые заводы или новые проекты, правительства фактически создают условия для будущих экспортеров. 

Если несвязанные и внутренние программы меняют структуру сделок, то смешанное финансирование трансформирует их структуру. Объединение поддержки со стороны ЭКА, финансовых институтов развития, многосторонних банков развития и институциональных инвесторов теперь стало стандартом. 

«Мы гордимся тем, что предлагаем полное меню», — говорит Ганг. «Если существует государственная программа, мы хотим, чтобы наши клиенты знали о ней и понимали ее плюсы и минусы».

Ближайшие два года будут решающими. Структуры, основанные на контрактах, внутренние программы и несвязанные решения будут составлять значительную часть потока сделок, демонстрируя, насколько далеко отрасль продвинулась за пределы транзакционных корней.   

«Нам нравится расширять фокус на закупочных контрактах, что уже некоторое время делают и корейские, и японские агентства ECA», — говорит Ганг. «Мы думаем, что внутренние инициативы принесут большой успех. И более несвязанные продукты будут доминировать в плане объемов». 

Альтернативные источники капитала также будут иметь решающее значение. «Банковский рынок уже долгое время функционирует хорошо, но мы должны быть готовы вкладывать институциональные деньги там, где это имеет смысл, и допускать раздвоение рисков», — говорит Ганг. 

В более широком смысле, ЭКА пересматривают свою ценность. То, что началось как постепенные инновации, меняет весь ландшафт. «Плоды этого труда готовы к использованию», — заключает Ганг. «В течение следующих 24 месяцев мы увидим, что на рынок будет выходить все больше и больше интересных продуктов. И в основе этого будут несвязанные решения». 

В совокупности эти события знаменуют собой поворотный момент. Экспортное финансирование больше не является нишевым механизмом поддержки финансирования клиентов, а является стратегическим рычагом промышленной политики, инвестиций и роста, который будет определять, как следующее поколение экспортеров выйдет на рынок.