Необычный подход Сингапура к денежно-кредитной политике даст трейдерам возможность извлечь выгоду из сокращения разрыва между процентными свопами в местной валюте и долларах США.

Разница между двухлетними ставками свопов с индексацией овернайт в двух валютах близка к самому низкому уровню более чем за год, что позволяет трейдерам получать прибыль от получения платежей по фиксированной ставке в долларах США и оплаты в сингапурских долларах.

Эта сделка, похоже, станет еще более прибыльной по мере того, как денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) приближается к своей собственной версии смягчения денежно-кредитной политики, следуя курсу Федеральной резервной системы на снижение ставок.

“Разница между двумя ставками свопов еще больше сократится, если Монетарное управление Сингапура смягчит свою денежно-кредитную политику, — сказала Фрэнсис Чунг, глава отдела валютной стратегии OCBC. — Мы не можем исключать, что изменение политики произойдет уже на октябрьском заседании, если базовая инфляция еще больше снизится”.

В отличие от большинства крупнейших центральных банков мира, MAS фокусируется на стоимости валюты в качестве основного инструмента своей политики, позволяя рыночным силам устанавливать уровень процентных ставок.

Смягчение политики приводит к снижению курса сингапурского доллара, что, в свою очередь, оказывает повышательное давление на процентные ставки, поскольку трейдеры требуют более высокой доходности от инвестиций в более слабую валюту. Ставки в городе также сильно зависят от ставок в США.

В последний раз, когда Федеральная резервная система приступала к циклу смягчения, в 2019 году разрыв между двухлетними ставками свопов в Сингапуре и США сократился более чем на 50 базисных пунктов, сократившись примерно на две трети.

В то время сингапурские свопы были привязаны к старой базовой ставке; теперь они привязаны к внутренней межбанковской ставке овернайт в Сингапуре.

MAS оставил свою денежно-кредитную политику без изменений на пятом заседании в июле после публикации данных по умеренной базовой инфляции и устойчивому экономическому росту. Хотя центральный банк дал понять, что смягчение политики маловероятно до 2025 года, дальнейшие признаки замедления базовой инфляции открывают возможности для смягчения политики в следующем месяце.

По словам Nomura Holdings, существует “повышенный риск ослабления Национальной валюты в октябре, но наш базовый сценарий заключается в том, что валютная политика не изменится до 2024 года”.

Сингапурский доллар торговался на отметке 1,2941 по отношению к доллару США в четверг (19 сентября), вблизи самого высокого уровня за последние десять лет.