Ведущий управляющий активами США Vanguard отдает предпочтение корпоративным долгам с высоким рейтингом, а не более рискованным высокодоходным облигациям компаний, поскольку он ищет защиту от возможности более резкого, чем ожидалось, экономического спада в США, вызванного высокой стоимостью заимствований, говорится в отчете.

Спустя год с тех пор, как Федеральная резервная система в последний раз повышала процентные ставки, инвесторы в основном ожидают, что центральный банк США, наконец, начнет снижать ставки уже в сентябре, поскольку инфляция остывает, а рынок труда демонстрирует признаки слабости.

Компания Vanguard, которая управляет активами на сумму более 9 триллионов долларов, ожидает, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне большую часть или весь этот год из-за продолжающейся экономической устойчивости, но с осторожностью относится к перспективам высокодоходных облигаций, по которым она планирует сохранить распределение средств ниже среднего в течение следующих нескольких месяцев.

«Мы приближаемся к поворотному моменту в экономическом цикле», — заявила команда активных инструментов с фиксированной доходностью Vanguard в прогнозном отчете за третий квартал. «Риск, о котором мы беспокоимся, заключается в возможности того, что «выше и дольше» станет «выше, пока что-нибудь не сломается».

Корпоративные облигации инвестиционного уровня в этом году пользовались огромным спросом, поскольку инвесторы искали более высокую доходность, чем та, которую обеспечивают более безопасные государственные облигации. Это привело к сокращению кредитных спредов инвестиционного уровня – меры премии, требуемой покупателями облигаций корпоративного долга по сравнению с государственными бумагами.

По данным корпоративного индекса США ICE BofA, по состоянию на четверг спреды составляли 93 базисных пункта по сравнению со 104 базисными пунктами в конце прошлого года.

По мнению Vanguard, эти спреды расширятся, если экономические условия ухудшятся. Однако общая доходность, включающая процентные выплаты и изменения цен, должна поддерживаться соответствующим снижением процентных ставок, поскольку ФРС смягчает денежно-кредитную политику, чтобы подпитывать экономику.

«Если экономика в целом ослабнет, наш более оборонительный подход должен сохраниться лучше и предоставить возможность вернуть кредит по более привлекательным ценам», — говорится в сообщении.